정책 대응이 환율 충격을 좌우할 수
통화 가치에 미치는 영향은 미국 이외 지역의 정책 대응에 달릴 수 있다. 재정 지원(정부 지출 확대나 세금 감면 등)이 커지면 가계의 실제 소득(물가를 반영한 구매력)을 방어하고 인플레이션(물가 상승) 압력을 완화해, 중앙은행이 실질금리(명목금리에서 물가상승률을 뺀 금리)를 더 높일 여지를 만들 수 있다. 이는 해당 지역 통화에 힘을 실어줄 수 있다. 외환시장의 움직임은 미 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 기대에도 연결된다. 시장이 “연준이 다른 지역보다 더 완화적(금리 인하에 가까운)일 것”이라고 가격에 반영하게 만드는 사건이 발생하면, 에너지 가격 상승이 달러에 주는 영향이 일부 상쇄될 수 있다. 지난 2주간의 흐름은 달러 강세로 요약되지만, 불확실성이 커 4월까지는 기존 전망을 유지한다는 설명이다. 이란의 분쟁이 이어지면서 에너지 가격이 시장의 최우선 변수가 됐다. 호르무즈 해협을 지나는 유조선 운항이 계속 차질을 빚는 한, 글로벌 성장 둔화로 달러가 지지를 받을 가능성이 크다고 본다. 브렌트유(북해산 원유 기준 유종)는 이러한 시각을 확인하듯, 최근 배럴당 115달러를 돌파하며 2025년 말 혼란 이후 처음으로 해당 수준을 넘어섰다.시장 변동성 및 포지셔닝
이번 충격은 아시아에 가장 크게 작용하고 있어, 아시아 통화가 달러 방향성의 핵심 압력 지점이 되고 있다. 일본 엔화는 이미 160엔을 넘어 수십 년 만의 약세 수준을 기록했고, 한국 원화는 연초 이후 8% 넘게 하락했다. 트레이더는 강세 지속에 대비해 아시아 통화 바스켓(여러 아시아 통화를 묶어 구성한 묶음) 대비 달러 콜옵션 매수(정해진 가격에 달러를 살 수 있는 권리)를 고려할 만하다는 판단이다. 각국 중앙은행의 대응도 주시하고 있다. 미국 밖에서 대규모 재정 부양(정부가 경기 떠받치기를 위해 지출을 크게 늘리는 정책)이 나오면 달러 강세가 진정될 수 있다. 다만 CME 페드워치 도구(CME의 금리선물 가격을 바탕으로 연준의 향후 금리 경로를 확률로 추정해 보여주는 지표)에 따르면, 시장은 2026년 연준의 금리 인하 횟수가 이전 예상보다 줄어들 것으로 보고 있다. 이는 유럽중앙은행(ECB)이 정책 완화에 더 적극적인 모습과 대비되며, 미·유럽 금리 격차(금리차)를 달러에 유리하게 벌리는 요인으로 작용한다. 불확실성이 큰 만큼 옵션 프리미엄(옵션 가격)이 상승해 급격한 시장 변동 위험을 반영하고 있다. 외환시장 변동성은 2025년 초 은행권 불안 때를 떠올리게 하는 수준으로 뛰었다. 이런 환경에서는 달러 방향성 베팅뿐 아니라 ‘변동성 매수’(가격이 크게 움직이면 수익이 날 수 있는 전략) 자체도 향후 몇 주간 유리할 수 있다는 분석이다.
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