일본은행(BoJ) 정책 전망
BoJ 총재 우에다는 기초 인플레이션(일시적 요인을 제외하고 물가의 흐름을 보여주는 물가 상승)이 2% 목표를 향해 가고 있으며, 정책은 안정적인 물가 상승을 돕는 방향으로 운영될 것이라고 말했습니다. 시장은 이번 주에는 동결(금리를 바꾸지 않는 것)을 예상하지만, 이후 긴축(금리 인상이나 유동성 축소처럼 통화를 조이는 정책) 가능성은 열어두고 있습니다. 유로화는 유가 하락의 지지를 받았습니다. 유로존은 에너지 수입 의존도가 높아, 유가가 내려가면 비용 부담이 줄어 유로화에 유리할 수 있습니다. 원유는 유조선이 호르무즈 해협을 무사히 통과했고, 주요 국가들이 전략비축유(정부가 비상시에 쓰려고 비축해 둔 원유) 방출 가능성을 시사한 뒤 하락했습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 목요일 금리를 동결할 것으로 예상되며, 예금금리(은행이 ECB에 돈을 맡길 때 받는 기준금리)는 2%, 주요 재융자금리(ECB가 은행에 자금을 빌려줄 때 적용하는 대표 금리)는 2.15%입니다. 머니마켓(단기자금 시장)에서는 지정학적 긴장(국가 간 갈등)과 관련한 물가 위험을 이유로, 연중(중반까지) 금리 인상 가능성을 여전히 반영하고 있습니다. 정책 차이(한쪽은 동결, 다른 쪽은 인상 가능성) 때문에, 향후 몇 주 동안 EUR/JPY는 상승 쪽이 더 쉬운 흐름으로 보입니다. 특히 독일 ZEW 경기심리지수(기관이 조사하는 독일 경기 전망 설문 지표)가 15.2로 예상 밖 상승해 1년여 만에 최고치를 기록하면서, 유로존 최대 경제인 독일의 기초 체력이 유로화에 힘을 실어줍니다.옵션 전략과 변동성
트레이더는 예상되는 상승 흐름을 노려 2026년 5월 또는 6월 만기의 EUR/JPY 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 매수하는 방안을 고려할 수 있습니다. 1개월 만기 EUR/JPY 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로의 변동성 예상치’)은 12.5%로 올라, 이번 목요일 중앙은행 회의 전후로 더 큰 가격 변동을 시장이 예상하고 있음을 뜻합니다. 옵션을 쓰면 상승에 참여하면서도 손실 범위를 미리 정할 수 있어(위험 제한), 현재 같은 환경에서 유용합니다. 이 관점의 가장 큰 위험은 일본 당국의 직접 개입입니다. 2025년 3분기에 환율이 185 수준을 향했을 때 재무성이 말로 경고(구두개입: 실제 시장 거래 대신 발언으로 압박)한 전례가 있어, 그 부근에 ‘완만한 상단(강한 저항)’이 있을 수 있습니다. 따라서 콜옵션의 행사가(옵션을 행사할 수 있는 가격)는 과거에 민감했던 구간 바로 아래, 예를 들어 185.00 부근으로 잡는 것이 더 신중할 수 있습니다. 일본은행이 조심스러운 태도를 보이는 것은 지표를 보면 이해할 수 있습니다. 일본의 최근 전국 코어 CPI(변동이 큰 품목을 빼 물가 흐름을 보는 소비자물가지수)는 1.8%로 중앙은행 목표 2%에 못 미쳐, 금리를 0.75%로 유지하는 근거가 됩니다. 이는 유로존과 대조적입니다. 유로존에서는 정책당국이 물가가 쉽게 꺾이지 않고 고착될 위험(인플레이션 고착)을 여전히 우려합니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
