지정학적 충격과 공급 차질
호르무즈 해협 봉쇄는 미국과 이스라엘의 대이란 군사 작전 이후 발생했다. 이로 인해 전 세계 해상 운송 원유 공급(배로 실어 나르는 원유) 추정치의 약 20%가 막히면서, 2월 중순 65.00달러 부근에서의 ‘돌파(가격이 저항선을 뚫고 올라서는 움직임)’ 이후 유가가 가파르게 상승했다. 재개방 시점은 불투명하며, 유조선 항로 변경으로 배송 일정이 며칠씩 늘어나고 있다. 보도에 따르면 백악관은 전략비축유(SPR: 정부가 비상시에 대비해 비축한 원유)를 공동 방출하는 방안을 검토 중이며, 이는 가격에 약한 하방 압력으로 작용했다. 고유가는 수요 둔화 우려도 키우고 있으며, 특히 아시아에서 부담이 커지고 있다. 중국 국가발전개혁위원회는 현물(spot: 즉시 인도되는 거래) 매수 대신 국영 비축분을 방출할 계획이다. 인도는 해협 항로 밖의 중동 산유국들과 공급 협의를 서두르고 있다.옵션 시장 신호와 거래 접근
이 같은 불안은 옵션 가격에도 반영된다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX: 원유 옵션 가격으로 계산한 ‘예상 변동성’ 지표)는 35로 높은 수준을 유지하고 있으며, 2025년 이전 평균을 크게 웃돈다. 이는 시장이 또 다른 공급 충격에 대비해 ‘보험료(프리미엄: 옵션 가격)’를 지불할 의사가 여전히 크다는 뜻이다. 파생상품(derivative: 기초자산 가격을 바탕으로 가치가 정해지는 상품) 투자자 입장에서는, 향후 수 주간 가격이 박스권에 머물 것으로 본다면 옵션 매도 전략을 고려할 여지가 있다. 공급 측면에서 시장은 팽팽한 균형 상태로 보이며, 작은 차질에도 가격이 흔들리기 쉽다. OPEC+(OPEC과 러시아 등 비OPEC 주요 산유국 협의체)는 2분기까지 현 생산 쿼터(할당량)를 유지하겠다고 확인했다. 미국 에너지정보청(EIA: 미국 정부의 에너지 통계·전망 기관) 자료에 따르면 미국 셰일오일 생산 증가율도 전년 대비 1.5%로 둔화했다. 이 같은 공급 제약은 유가 하단을 지지하고, 시장을 충격에 더 민감하게 만든다. 반면 수요 우려는 상단을 제한한다. 국제통화기금(IMF)은 유럽 및 아시아 일부 지역의 약세를 이유로 2026년 세계 성장률 전망을 3.2%에서 3.0%로 낮췄다. 주요 신흥국의 수입 지표도 약해지면서, 뚜렷한 신규 재료(촉매) 없이 큰 폭의 추가 상승은 제한될 수 있다. 이처럼 상·하방 요인이 맞서는 환경에서는, 유가가 예를 들어 75~90달러 범위에서 움직인다는 관점 아래 ‘아이언 콘도르(iron condor: 서로 다른 행사가의 콜·풋 옵션을 동시에 매수·매도해 가격이 일정 범위에 머물면 수익을 노리는 전략)’ 등으로 프리미엄을 매도하는 전략이 대안이 될 수 있다. 다만 돌발 공급 차질은 발생 확률은 낮더라도 충격이 큰 만큼, ‘장기 콜 옵션(만기가 긴 매수권)’을 일부 보유해 헤지(hedge: 급변 위험을 줄이기 위한 방어)하는 접근이 필요하다는 지적이 나온다. VT Markets 실계좌 개설 및 거래 시작
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