에너지 가격 하락 전망
분쟁이 수주 내 끝날 수 있다는 전망에 따라 에너지 가격이 큰 폭으로 하락할 가능성이 있다. 이에 따라 원유 관련 파생상품은 하락(약세) 쪽 전략이 유리할 수 있다. 파생상품은 원유 같은 기초자산 가격을 바탕으로 가치가 움직이는 금융상품을 말한다. 시장에는 전쟁 위험을 반영한 ‘위험 프리미엄(추가로 붙는 가격)’이 크게 반영돼 있는데, 이 프리미엄이 사라질 수 있다는 의미다. 서부텍사스산원유(WTI)는 호르무즈 해협 항로 차질로 지난 한 달 동안 배럴당 125달러 위에서 거래됐다. WTI는 미국을 대표하는 원유 가격 기준(벤치마크)이다. 미국 에너지정보청(EIA) 최신 보고서에서는 지난주 원유 재고가 예상보다 400만 배럴 더 줄었다고 나왔다. 재고는 저장된 원유 물량을 뜻하며, 재고 감소는 보통 공급이 빠듯하다는 신호로 해석된다. 공급 흐름이 정상화되면 이런 흐름이 되돌려질 수 있다. 시장 전략으로는 대형 원유 ETF에 대한 풋옵션 매수 또는 5~6월물 WTI 선물 매도(숏)가 거론된다. ETF는 주식처럼 거래되는 상장지수펀드이며, 풋옵션은 가격이 내려가면 이익이 나는 ‘하락에 베팅하는 권리’다. 선물은 정해진 시점에 정해진 가격으로 사고파는 계약이며, 매도(숏)는 가격 하락 시 이익이 나는 포지션이다. 시장의 숏 포지션(하락에 베팅한 계약)이 지난 한 달간 15% 늘어난 것으로 나타나 약세 심리가 커지고 있음을 시사한다. 1991년 1차 걸프전에서도 비슷한 흐름이 있었는데, 공습이 시작되며 불확실성이 줄자 원유 가격이 하루 만에 약 35% 급락했다. 2025년 내내 나타난 유가 상승은 장기 분쟁 우려를 반영한 측면이 컸고, 분쟁 종료는 그 추가 가격을 되돌리는 요인이 될 수 있다.변동성도 급락할 수 있다
에너지 섹터의 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 향후 가격 흔들림 예상치)이 매우 높은 수준이며, Cboe 원유 변동성 지수(OVX)는 60 근처에서 움직이고 있다. OVX는 원유 옵션시장이 예상하는 변동성 수준을 지수로 나타낸 것이다. 교전이 끝나면 변동성이 급격히 낮아질 수 있어, 콜 크레딧 스프레드 매도 같은 전략이 유리할 수 있다. 콜 크레딧 스프레드는 콜옵션을 팔고(매도) 더 비싼 행사가의 콜옵션을 사서(매수) 프리미엄을 받는 옵션 조합으로, 가격이 크게 오르지 않거나 변동성이 줄면 유리하다. 이는 가격 하락뿐 아니라 시장 불확실성 감소에서도 수익을 노리는 방식이다.
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