지정학적 위험과 호르무즈 해협
호르무즈 해협 주변에서는 교전이 계속됐고, 양측에서 반복적인 공격이 보고됐다. 미국 대통령 도널드 트럼프는 트루스 소셜(자신의 SNS 플랫폼)에 동맹국들에게 항로(선박이 다니는 바닷길) 안전 확보를 돕자고 촉구했다. 월스트리트저널은 연합체(여러 나라가 함께 만드는 협력 조직)가 구성되고 있으며, 시점(언제 시작할지)을 두고 논의가 계속되고 있다고 보도했다. 4시간 차트에서 USD/JPY는 상승 중인 20·100·200기간 SMA(단순이동평균선: 일정 기간 가격의 평균을 선으로 나타낸 것) 위를 유지했고, 20기간 SMA는 159.00 근처였다. 14기간 모멘텀(가격 움직임의 힘을 보는 지표)은 0 위를 유지했고, RSI(상대강도지수: 매수·매도 힘의 균형을 보여주는 지표)는 69 부근으로 과매수(너무 많이 사서 되돌림이 나올 수 있는 구간) 바로 아래였다. 지지선(가격이 떨어질 때 버티기 쉬운 구간)은 159.00, 다음 158.50과 158.00으로 제시됐고, 저항선(가격이 오를 때 막히기 쉬운 구간)은 160.00과 160.50 부근이었다. 200기간 SMA는 155.80 근처였으며, 158.50 아래로 내려가면 현재 흐름(구조)이 약해진다고 설명됐다.옵션 변동성과 개입 위험
2025년에 봤던 것처럼 원유 가격이 갑자기 급등할 위험은 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 상품) 거래자들에게 중요한 걱정거리다. 서부텍사스산원유(WTI) 선물(미래의 특정 시점에 정한 가격으로 사거나 팔기로 하는 계약)은 최근 OPEC+ 회의 동안 하루 변동률이 8%까지 급등한 적이 있어, 원유 시장이 공급 관련 뉴스에 얼마나 민감한지 보여준다. 공급 차질이 생기면 2025년과 비슷한 상황이 재현될 수 있고, 이는 물가 기대(앞으로 물가가 오를 것이라는 시장의 전망)와 엔화처럼 위험에 민감한 통화에 영향을 줄 수 있다. USD/JPY 환율을 특히 주의 깊게 봐야 한다. 160.00 수준에 가까워질수록 더 그렇다. 이 구간은 2025년에 재무상이 구두 경고(말로 경고하는 것)를 했던 가격대다. 또한 2022년에 엔화가 150을 넘어서 약세가 심해졌을 때 일본 재무성이 외환시장 개입(정부가 환율을 움직이기 위해 직접 매매에 나서는 것)에 9조7900억 엔이라는 역대 최고액을 썼다는 점을 고려하면, 160은 시장에서 사실상 ‘강한 경계선’으로 받아들여진다. 그래서 JPY 콜 옵션(정해진 가격에 엔화를 살 수 있는 권리) 중 외가격(out-of-the-money: 현재 가격 기준으로 바로 이익이 나지 않는 옵션)을 매수해 꼬리위험(tail risk: 드물지만 큰 충격을 주는 극단적 사건) 대응을 하는 전략이 의미가 있다. 옵션 시장을 보면, 엔화의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로의 변동성’ 예상치)은 2025년 긴장 고조 때의 고점 대비 비교적 낮다. Cboe/CME FX 엔화 변동성 지수(JYVIX: 엔화 옵션의 기대 변동성을 지수로 만든 것)는 현재 8.5 부근에서 거래되고 있으며, 과거 개입 우려가 커졌을 때의 12~13 고점보다 한참 낮다. 이는 엔화가 갑자기 크게 강해지는 상황에 대비한 방어(보호)를 지금은 비교적 낮은 비용으로 살 수 있음을 시사한다. 기초 여건(펀더멘털: 경제의 기본 상태)도 중요하다. 일본의 최신 근원 소비자물가지수(Core CPI: 변동이 큰 항목을 제외해 물가 흐름을 더 잘 보여주는 지표)는 2.2%로, 일본은행 목표를 약간 웃돈다. 약한 엔화가 물가를 올리는 데 일부 영향을 주면서, 당국이 추가적인 통화가치 하락을 막아야 한다는 부담이 커진다. 중앙은행이 정책 정상화(완화 정책을 줄이고 금리 등을 ‘보통 수준’으로 되돌리는 과정)를 더 빠르게 추진하면 시장에 큰 충격이 날 수 있어, 엔화 급강세 가능성에 대비할 필요가 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
