영국 성장세, 추진력 부족
2월 기준 영국의 3개월 GDP 성장 추정치는 0.3%로 낮은 수준에서 변함이 없었습니다. 이는 경제가 커지고는 있지만 뚜렷한 탄력이 붙지 못하고 있음을 뜻합니다. 이는 단기적으로 시장도 뚜렷한 방향 없이 움직일 가능성이 있음을 시사합니다. 이런 정체된 성장 수치는 최근 물가상승률(인플레이션: 전반적인 물가가 오르는 현상)이 2.2%로 내려가면서(‘냉각’=상승세 둔화) 뒷받침됩니다. 이는 영란은행(영국 중앙은행)이 금리(돈을 빌릴 때 붙는 이자율)를 급히 조정해야 한다는 압박을 줄입니다. 다만 지난주 GfK 소비자신뢰지수(가계가 경제를 얼마나 낙관/비관하는지 보여주는 지표)는 -19로 떨어져, 가계가 경기 전망을 여전히 비관하고 있음을 보여줍니다. 이런 엇갈린 지표는 당분간 금리가 동결(변경 없이 유지)될 가능성이 크다는 판단을 강화합니다. 이런 상황에서 FTSE 100 같은 지수(여러 종목의 움직임을 묶어 보여주는 수치)에서는 실현 변동성(실제로 나타난 가격 흔들림)이 낮게 나타나고 있어, 앞으로 몇 주 동안 큰 가격 급등락은 나올 가능성이 작습니다. 따라서 시장이 옆으로 움직일 때 프리미엄(옵션 거래에서 받는/내는 가격)을 받는 변동성 매도 전략이 유리할 수 있습니다. 예를 들어 커버드 콜(주식을 보유한 상태에서 콜옵션을 팔아 프리미엄을 받는 방법)이나 숏 스트랭글(콜옵션과 풋옵션을 모두 팔아 프리미엄을 받는 방법)이 있습니다. FTSE 100의 VIX(변동성 지수: 시장이 예상하는 향후 가격 흔들림 수준)는 최근 13.5 안팎의 낮은 수준에 머물렀는데, 이는 과거에 박스권(일정 범위 안에서 오르내리는) 시장과 자주 함께 나타난 수치입니다. 영국의 성과는 미국과 비교하면 더 약합니다. 미국에서는 지난주 비농업 고용지표(농업을 제외한 신규 일자리 증가 수치)가 예상치를 웃돌며 21만 5천 개의 일자리가 늘었습니다. 이런 경제 흐름의 차이는 파운드화가 달러 대비 약세를 보이게 하는 압력으로 이어집니다. 따라서 GBP/USD(영국 파운드/미국 달러 환율)에서 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매수해 1.2200 수준으로 더 하락할 가능성에 대비하거나, 하락에서 이익을 노리는 방안을 고려할 수 있습니다. 2025년 하반기처럼 성장세가 약했던 비슷한 시기를 돌아보면, 방어주(경기와 무관하게 수요가 비교적 стабиль한 업종) 섹터가 경기민감주(경기에 따라 실적이 크게 흔들리는 업종)보다 성과가 좋았습니다. 이런 과거 흐름은 지금도 페어 트레이드(상대적으로 강할 자산을 사고 약할 자산을 파는, 두 포지션을 함께 운용하는 거래)가 효과적일 수 있음을 시사합니다. 유틸리티(전기·가스·수도 등 필수 서비스)와 필수소비재(생활에 꼭 필요한 소비재) ETF(상장지수펀드: 주식처럼 거래소에서 사고파는 펀드)의 콜옵션을 매수하는 동시에, 주택건설사처럼 경기 영향이 큰 섹터에는 풋옵션을 매수하는 기회를 볼 수 있습니다.방어 섹터가 주도할 수 있음
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