Yuan Volatility Remains Contained
BNY는 당국의 **환율 관리(정부·중앙은행이 환율 움직임을 완화하는 조치)**로 위안화의 **실현 변동성(과거 가격 움직임으로 계산한 실제 변동성)**이 낮게 유지될 것으로 본다. 또한 아시아·태평양 지역의 단기 **경상수지 흑자(수출 등으로 해외에서 들어온 돈이 나간 돈보다 많은 상태)**는 에너지 **공급 병목(공급이 막혀 부족이 생기는 현상)**으로 위험에 노출돼 있지만, 중국은 북아시아·동아시아의 다른 나라들보다 영향이 작다고 했다. 시간이 지나면 시장 접근이 좋아지고 자본시장 개혁이 이어질 경우, 중국 채권과 주식으로 자금이 조금씩 이동할 것으로 BNY는 예상했다. 또 외국인의 중국 자산 보유는 미국 자산 보유에 비해 여전히 작기 때문에, 중국에 대한 관심이 커져도 전체 미국 포트폴리오 배분을 크게 바꾸지는 않을 것이라고 덧붙였다. 우리는 중국 위안화 매수가 예상보다 크게 늘어난 것을 확인했는데, 이는 과거 헤지를 정리한 것만으로는 설명되지 않는다. **USD/CNY(미국 달러 대비 중국 위안 환율)**가 7.20 아래에서 안정적으로 유지되는 상황에서, 2025년 말에 쌓이던 **미헤지(위험을 충분히 막지 않은 상태)** 포지션이 이제 정리된 것으로 보인다. 이는 앞으로 위안화에 지지 요인이 된다. 당국의 위안화 관리가 급격한 움직임을 막아, 현재 같은 글로벌 환경치고 변동성이 낮게 유지되고 있다. USD/CNY의 **1개월 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 ‘시장 예상’ 변동성)**은 현재 4.8% 근처로, 지난해 말 고점에서 크게 내려왔다. 이런 환경에서는 안정이 이어질 것이라고 보는 거래자에게 **변동성 매도(변동성이 낮을수록 유리한 거래)**가 매력적일 수 있다. 예를 들어 **숏 스트랭글(short strangle, 같은 만기의 콜옵션과 풋옵션을 모두 매도해 가격이 일정 범위에 머물면 수익이 나는 전략)** 같은 방식이 있다.Capital Flows Support The Yuan
또한 중국 자산으로 자금이 천천히 들어오는 흐름이 보이며, 지난달 중국 채권시장으로 들어온 약 120억 달러가 이를 보여준다. 이런 **포트폴리오 배분(자산을 나눠 투자하는 비중)**은 여전히 미국 자산 보유에 비해 작지만, 위안화에 꾸준한 수요를 만든다. 이는 통화가 안정적이거나 완만히 강해질 때 유리한 포지션에 힘을 실어준다. 2025년 말로 돌아가면, 많은 시장 참여자는 글로벌 무역 불안 때문에 위안화 약세에 베팅하고 있었다. 헤지 수준이 1년 평균보다 훨씬 낮은 만큼 기업과 투자자가 위안화 보유를 늘릴 여지가 크다. 이는 위안화 **콜옵션(call option, 정해진 가격에 살 수 있는 권리)** 매수가 헤지 확대에 따른 움직임에 대비하는 비교적 비용이 낮은 방법이 될 수 있음을 시사한다. 지난해 북아시아·동아시아 주변국에 영향을 준 에너지 공급 병목에서 중국이 비교적 덜 영향을 받은 점은 여전히 긍정적 요인이다. 최근 **차이신 제조업 PMI(구매관리자지수, 기업 설문으로 경기 확장·위축을 가늠하는 지표)**가 소폭 확장을 보여준 것도 이런 회복력을 뒷받침한다. **파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 바뀌는 금융상품)** 거래자에게는, 위안화 매수 포지션이 다른 아시아 통화가 다시 약해질 때를 대비하는 **헤지(위험 완화 수단)**가 될 수 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
