Strait Of Hormuz Supply Risks
호르무즈 해협 인근 혼란은 원유 공급 차질 우려를 키웠다. 이란이 유조선과 상선(상업용 선박)을 겨냥하면서다. BHH 보고서에 따르면 하루 약 1,500만 배럴이 이 항로를 통과하며, 우회로를 모두 활용할 경우에도 약 1,000만 배럴/일 수준으로 추정된다. 국제에너지기구(IEA, 각국의 에너지 정책 협력 기구)는 비축유(비상시 방출하는 국가 비축 원유) 4억 배럴 방출에 합의했다. 이 중 1억7,200만 배럴은 미국 전략비축유(SPR, 미국 정부 비상용 원유 ذخ)에서 나온다. 유량 추정치 기준으로 이번 방출 규모는 차질이 발생할 경우 약 27~40일을 메울 수 있다. 시장은 2026년에 기준금리를 0.25%포인트(25bp, bp는 금리 단위로 1bp=0.01%p) 한 차례 내리는 전망조차 충분히 반영하지 않게 됐고, 이는 달러를 지지했다. 시장의 시선은 금요일 발표될 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수(연준이 중시하는 물가 지표)로 옮겨가고 있다. 기술적으로(차트 기반 분석) 금은 5,000~5,250달러 구간에서 횡보 중이다. RSI(상대강도지수, 가격의 과열·침체를 가늠하는 지표)는 55 부근, ADX(추세 강도 지표)는 12 부근이다. 저항선은 5,200달러와 5,238달러, 지지선은 5,115달러, 4,932달러, 4,556달러 부근이다.Positioning And Volatility Strategies
중앙은행들은 2022년 금 1,136톤(약 700억 달러)을 순매입해 사상 최대를 기록했다. 금은 통상 달러와 미 국채 가격(또는 금리)과 반대로 움직이는 경향이 있다. 2026년 3월 13일 기준 금은 강한 요인이 맞서는 구간에 갇혀 단기 방향성 베팅(한쪽 방향에만 거는 투자)은 위험하다. 미국-이란 충돌은 안전자산 수요(위기 때 상대적으로 안전하다고 여겨지는 자산 선호)로 가격 하단을 떠받친다. 다만 전쟁발 인플레이션(물가 상승) 우려는 연준의 매파적 기조(물가 억제를 위해 금리 인하에 소극적인 태도)를 강화해 달러를 강하게 만들고 금의 상승 여력을 제한한다. 최근 지표에서도 시장 반응이 드러난다. 브렌트유 선물은 전략비축유 방출에도 배럴당 150달러 위에서 버티고 있다. 이는 인플레이션 기대(향후 물가가 오를 것이라는 시장의 예상)를 끌어올렸고, 지난주 소비자물가지수(CPI, 소비자가 사는 상품·서비스 가격의 변동) 발표에서 전년 대비 4.1%로 예상 밖 상승이 확인되며 이를 뒷받침했다. 그 결과 연방기금금리 선물(Fed funds futures, 향후 미국 기준금리 수준에 대한 시장 기대를 반영하는 파생상품)은 2026년 금리 인하 가능성을 사실상 모두 지워버렸다. 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 금융상품) 투자자에게는, 긴장 속 박스권 장세가 변동성 전략을 고려하게 만든다. 스트래들·스트랭글(옵션을 이용해 방향 대신 큰 변동에 베팅하는 전략: 스트래들은 같은 만기·같은 행사가의 콜·풋 동시 매수, 스트랭글은 서로 다른 행사가의 콜·풋 동시 매수)을 향후 몇 주 만기로 매수하면 중동에서의 확전 또는 급격한 완화로 급등락(브레이크아웃)이 나올 때 수익 기회가 될 수 있다. 이 방식은 방향을 맞힐 필요가 없다. 차트도 5,000달러(심리적 가격대)와 5,250달러 저항 사이의 횡보를 확인시킨다. 이 구간을 활용해 아이언 콘도르(옵션을 조합해 일정 범위 내 횡보 시 프리미엄을 받는 전략)처럼 프리미엄(옵션 가격)을 확보하는 거래를 설계할 수 있다. CBOE 금 변동성 지수(GVZ, 금 옵션 시장의 변동성 기대를 나타내는 지표)는 25 부근으로 높아 불확실성이 크며 옵션 프리미엄도 높은 편이다.
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