중국 수요, 서방과 엇갈려
TD증권은 런던의 은 대여금리(lease rate·은을 빌릴 때 적용되는 금리)가 공급 여건이 개선되고 있음을 시사한다고 밝혔다. 또 전 세계 은 재고 커버리지(coverage·재고가 수요를 얼마나 버틸 수 있는지를 보여주는 지표)가 과거의 공급 부족(타이트) 국면과 비교해 개선되고 있다고 전했다. 이란 분쟁 이후 은 시장은 뚜렷이 양분돼 있다. 서방 투자자들이 조심스러운 태도를 보이는 가운데, 사건 이후 주요 은 ETF(상장지수펀드·거래소에서 주식처럼 사고파는 펀드)에서 1,000만 온스 이상이 순유출됐다. 이런 주저함은 중국의 실물 수요(실제로 인도되는 현물 매수)의 강한 회복이 상쇄하고 있다. 상하이 차익거래는 강한 신호를 보여준다. 상하이금거래소(SGE·상하이에 있는 금·은 현물 거래소) 프리미엄(기준 가격 대비 웃돈)이 런던 가격 대비 온스당 0.75달러 이상을 유지하고 있다. 이는 산업 활동이 견조한 점이 뒷받침한다. 2026년 2월 최신 데이터에 따르면 중국의 태양광 패널 생산은 전년 대비 15% 증가했다. 이는 중국의 매수가 투자 목적만이 아니라 실제 산업 수요에 기반하고 있음을 시사한다.런던 공급 신호 개선
런던 장외 시장의 공급 상황 개선도 주목하고 있다. 은 대여금리가 하락하며 가용 물량이 늘고 있음을 보여주는데, 이는 연초에 겪었던 공급 부족과 대비된다. 지난주 COT 보고서(Commitments of Traders·미 상품선물거래위원회가 공개하는 선물·옵션 포지션 보고서)에서도 운용사 등 관리 자금(Managed Money·헤지펀드 등 투기 성격의 기관) 트레이더들이 은 선물의 순매수(넷 롱·매수 포지션이 매도보다 많은 상태) 포지션을 2주 연속 축소한 것으로 나타났다. 이는 2025년 대부분 기간 동안 관찰됐던 공급 우려와는 다른 흐름이다. 당시엔 재고가 빠르게 감소했다. 현재는 그 긴축이 당분간 완화되는 모습이다. 현 국면은 전 세계 은 재고가 줄기보다는 안정화되고 있음을 시사한다. VT Markets 실계좌 개설 및 지금 거래 시작.
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