호주 수요 지표, 견조한 흐름 지속
S&P글로벌의 종합 신규주문 지표에 따르면 호주의 신규 주문은 확장 국면이다. 지수 50을 웃돌며(50 초과는 경기 확장), 선진국 가운데서도 가장 높은 수준으로 제시됐다. NAB(내셔널오스트레일리아은행)의 2월 기업설문에서는 선행 주문(앞으로 들어올 주문)이 2022년 말 이후 최고 수준으로 나타났다. 기사에서는 경제의 유휴여력(공급이 더 늘 수 있는 남는 생산능력)이 제한적이라고 지적했고, NAIRU(물가를 밀어 올리지 않는 수준의 실업률, ‘자연실업률’에 가까운 개념) 추정치가 크게 엇갈린다고 밝혔다. 재무부는 4.25%로, RBA가 의회 산하 ‘경제 관련 입법위원회’에 출석해 밝힌 수치는 4.6%로 인용됐다. 또 국내 지표 흐름과 이란 관련 변수(중동 지정학 리스크 등)가 물가 전망에 영향을 줄 수 있다고 언급했다. 최근 지표가 물가 상방(예상보다 물가가 더 오를 가능성) 신호를 주면서, 유휴여력이 거의 없다는 판단을 강화했다고 설명했다.금리 변동성(볼)·외환(FX) 거래 시사점
호주 경제는 2025년 초처럼 다시 과열 조짐을 보이고 있다는 평가다. 3월 주도은행(Judo Bank) 플래시(예비치) 종합 PMI(구매관리자지수, 기업 설문을 바탕으로 경기 확장·위축을 보여주는 지표)는 52.4로 높게 나와 기업 활동과 주문이 탄탄함을 시사했다. 노동시장도 여전히 타이트해, 최근 실업률은 3.9%의 낮은 수준을 유지했다. 이 같은 강세는 물가 문제를 다시 키우고 있다. 최근 분기 CPI(소비자물가지수)는 3.8%로 시장 예상을 웃돌며 상승 속도가 빨라졌고, RBA 목표 범위(2~3%)도 여전히 넘었다. 이는 가격 압력을 흡수할 유휴여력이 거의 없다는 점을 확인해 주는 데이터로 해석됐다. 파생상품(기초자산의 가격에 연동되는 계약) 거래자 관점에서는, 시장이 현행 4.35% 금리 수준에서 추가 인상 위험을 충분히 반영하지 못하고 있을 수 있다는 뜻이다. 이에 2년 만기 금리스와프(변동금리와 고정금리를 교환하는 계약)에서 ‘고정금리 지급’(pay fixed, 금리 상승에 베팅) 포지션을 검토할 만하다고 제시했다. RBA가 신뢰 회복을 위해 올해 1~2차례 더 인상할 경우 이 포지션이 유리하다는 설명이다. 옵션 시장에서는 불확실성 확대가 변동성 상승으로 이어질 수 있다. 호주 3년 국채선물(향후 국채 가격을 미리 정한 가격에 사고파는 계약) 콜옵션(정해진 가격에 살 권리) 매수는 손실을 제한하면서 금리 상승(채권 가격 하락, 수익률 상승)에 대응하는 방법으로 언급됐다. 향후 수주 내 RBA가 매파적(물가 억제를 위해 금리 인상에 적극적인)으로 돌아설 경우에 유리하다는 것이다. 이 환경은 호주달러에도 우호적일 수 있다. 다른 주요 중앙은행들이 금리 인하를 검토하는 가운데, AUD/USD 콜옵션(호주달러 강세에 베팅하는 선택권) 매수로 강세에 대응할 수 있다고 했다. 호주와 미국의 금리 차(금리 차이 확대가 통화 강세 요인이 되는 경우가 많음) 확대가 거래 매력을 높인다는 판단이다.
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