인플레이션 지표와 연준 전망
미국 지표를 보면 2월 소비자물가지수(CPI: 소비자가 구매하는 상품·서비스 가격의 평균 변화)는 전월 대비 0.3% 상승해 이전의 0.2%보다 높아졌고, 시장 예상과 일치했다. 변동성이 큰 식료품·에너지를 제외한 근원 CPI(물가의 기조 흐름을 보여주는 지표)는 전월 대비 0.2% 올라 이전의 0.3%에서 둔화했으며, 역시 예상에 부합했다. 연간 CPI 상승률은 1월과 변동이 없었고, 물가가 연방준비제도(Fed·연준: 미국 중앙은행)의 목표 2%를 웃도는 상황이 이어졌다. CME 페드워치(CME FedWatch: 금리선물 가격을 바탕으로 연준 회의의 금리 결정 확률을 계산하는 지표)에 따르면 시장은 3월 연준 회의에서 금리 동결 가능성을 약 99.5%로 반영했다.원유 공급 리스크와 변동성 헤지
호르무즈 해협에 대한 직접적 위협은 글로벌 원유 공급에 큰 차질이 생길 수 있는 위험을 시사했다. 유가의 대표 지표인 서부텍사스산원유(WTI: 미국산 원유 가격 기준) 가격이 배럴당 80달러 초반에서 움직이던 당시 상황을 고려하면, 원유 선물(향후 일정 시점의 원유를 미리 정한 가격에 사고파는 계약)이나 에너지 섹터 ETF(상장지수펀드: 특정 지수·산업을 추종하는 거래소 상장 상품)에 대한 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)은 공급 쇼크에 대비하거나 이를 활용하려는 거래로 볼 수 있다. 지정학적 불확실성은 보통 시장 변동성을 키우며, 이에 따라 CBOE 변동성지수(VIX: S&P500 옵션 가격을 바탕으로 계산한 ‘공포지수’)가 핵심 지표로 거론된다. 시장이 2025년 3월 연준의 금리 동결을 거의 완전히 반영한 가운데, 이후 금리 경로에 관심이 옮겨갔다. 당시 시장 참여자들은 SOFR 선물(담보부 익일물 금리인 SOFR을 기초로 한 금리 파생상품) 옵션을 통해 향후 통화정책 방향 전환 가능성에 대응하려 했을 것으로 해석된다.
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