시장 분위기가 개선되며 유가가 안정되고 위험 선호(안전보다 수익을 더 추구하는 투자 성향)가 살아나자 미 달러화가 약세를 보였습니다. EIA(미국 에너지정보청, 정부 에너지 통계·전망 기관) 단기 에너지 전망(Short-Term Energy Outlook, 단기 수급 전망 보고서)은 호르무즈 해협(중동 원유 수송의 핵심 해상 통로)에서 석유 운송이 재개되면 세계 생산(공급)이 소비(수요)를 계속 웃돌아, 경기 정체(성장이 둔하거나 멈추는 상태) 우려가 완화될 것이라고 밝혔습니다. G7(주요 7개국 협의체) 회원국들은 유가를 억제하기 위해 비축유(국가가 비상시에 쓰기 위해 쌓아 둔 원유)를 방출할 준비가 됐다고 했지만, 실제 방출은 없었습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이스라엘과 함께 이란을 상대로 시작한 전쟁이 “대체로 끝났다”고 말한 반면, 프리드리히 메르츠 독일 총리는 전쟁을 끝내기 위한 공동 계획이 없다는 점을 우려했다고 밝혔습니다.

Dollar Index And Major Pairs

미 달러 인덱스(여러 주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 98.70 부근에서 좁은 범위로 소폭 하락했습니다. EUR/USD(유로/달러 환율)는 1.1640 부근에서 거래되며 3일 연속 상승 이후 1주일 최고치를 기록했습니다. GBP/USD(파운드/달러 환율)는 1.3455 부근에서 거래되며 2주일 최고치를 찍었습니다. 시장이 3월 19일 영란은행(BoE, 영국 중앙은행) 회의에서의 금리 인하(기준금리를 내리는 것) 기대를 낮춘 영향입니다. USD/JPY(달러/엔 환율)는 157.70 부근에서 거래됐고, 에너지 수입국인 일본은 유가 상승 위험에 더 취약해 공급 차질 우려가 엔화의 강세를 제한했습니다. WTI(서부텍사스산원유, 미국 원유 기준 유종)는 미국 국방장관 피트 헤그세스가 이란의 호르무즈 봉쇄 움직임을 경고한 뒤 배럴당 80달러 아래에서 거래됐습니다. 금은 5,230달러에 거래되며 1주일 최고치를 웃돌았습니다. 발표 예정 데이터: 3월 11일 독일 HICP(조화 소비자물가지수, 유럽 기준으로 맞춘 물가 지표); 영국 BoE 청문회(의회 등에서의 공식 질의·답변) 및 인플레이션 기대(사람들이 예상하는 물가 상승률); 미국 CPI(소비자물가지수). 3월 12일 호주 인플레이션 기대; 영국 산업생산(공장·광산 등의 생산 지표); 미국 건축허가(permits, 주택 착공 전 허가), 주택착공(starts, 실제 착공), 신규 실업수당 청구(jobless claims, 실업 급여 첫 신청 건수), 예산(budget); 뉴질랜드 PMI(구매관리자지수, 경기 확장·위축을 보여주는 설문 지표); 3월 13일 영국 GDP(국내총생산, 한 나라에서 만든 부가가치 합), 제조업; 스페인 및 유로존 데이터; 캐나다 고용과 임금; 미국의 활동(경기), 물가, 신뢰(심리), 노동 관련 지표 다수.

Strategy Takeaways From March 2025

2025년 3월 상황을 되돌아보면, 시장의 낙관은 전쟁 종료와 호르무즈 해협 재개에 전적으로 달려 있었습니다. 해협이 정상화되면 공급 과잉(공급이 수요보다 많은 상태)이 생긴다는 당시 EIA 전망을 고려해, WTI 원유에 대한 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리) 매수를 검토할 필요가 있습니다. 이는 2022년 우크라이나 전쟁의 초기 충격이 가라앉은 뒤 유가가 크게 하락했던 흐름과 비슷합니다. 다만, 독일 총리의 회의적 시각은 평화가 보장되지 않는다는 경고였습니다. 협상이 갑자기 깨질 위험에 대비(헤지, 반대 방향 위험을 줄이는 거래)하려면, 외가격(out-of-the-money, 현재 가격으로는 바로 이익이 나지 않는) 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 비교적 낮은 비용으로 매수하는 전략이 합리적입니다. 오늘 WTI가 배럴당 85달러 부근에서 거래되는 것을 보면, 중동 공급 차질 신호에 가격이 얼마나 민감한지 알 수 있습니다. 지난해 충돌로 시장은 영란은행 금리 인하 기대를 접었고 파운드가 강세를 보였습니다. 인플레이션(물가 상승)이 쉽게 꺾이지 않으면 BoE가 매파적(물가 억제를 위해 금리를 높게 유지하려는) 기조를 예상보다 오래 유지할 가능성이 있어, GBP/USD 콜옵션 매수가 유리할 수 있습니다. 2026년 1월 영국 물가 지표에서 CPI가 2.8%로 여전히 은행 목표(물가 목표)를 크게 웃돌며 이런 관점을 뒷받침했습니다. 지난해 위험 선호 분위기는 미 달러에 부담을 주며 EUR/USD에 기회를 만들고 있습니다. 1주일 최고치로 올라온 점을 감안하면, 콜 스프레드(콜옵션을 사고 더 높은 행사가의 콜옵션을 파는 조합으로 비용을 줄이는 방식)를 통해 추가 상승에서 이익을 노리면서 초기 비용을 제한할 수 있습니다. 이는 글로벌 안정이 개선될수록 달러의 안전자산(위기 때 선호되는 자산) 성격이 약해질 것이라는 생각에 기반한 단기 전략입니다. 금이 온스당 5,230달러였던 지난해에는 지정학적 위험 프리미엄(전쟁·긴장 같은 위험이 가격에 얹히는 추가분)이 크게 반영돼 있었습니다. 지속적인 휴전이 유지된다면 이 프리미엄이 줄어들며 금 가격이 급격히 조정(빠른 하락)될 수 있다고 봅니다. 이를 노리는 가장 직접적인 방법은 금 선물(futures, 미래 가격으로 미리 사고파는 표준 계약)에 대한 풋 매수입니다. 특히 금이 2026년 3월 현재 2,450달러 부근으로 훨씬 낮게 거래되는 점을 고려할 만합니다.

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