시장 심리가 개선되면서 국제유가가 안정되고 위험자산 선호가 살아나 달러화는 약세를 보였다. 미 에너지정보청(EIA)의 단기 에너지 전망(STEO·단기적으로 원유 수급과 가격 전망을 담은 보고서)은 호르무즈 해협을 통한 원유 수송이 재개되면 전 세계 생산이 소비를 계속 웃돌아 공급 과잉(생산이 수요보다 많은 상태)이 나타나 경기 침체(경기가 둔화되는 국면) 우려가 완화될 수 있다고 밝혔다. G7(주요 7개국) 회원국들은 유가 급등을 억제하기 위해 비축유 방출(국가가 보유한 전략 비축 원유를 시장에 공급하는 조치)을 할 준비가 돼 있다고 했지만, 실제 방출은 이뤄지지 않았다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란을 상대로 이스라엘과 시작한 전쟁이 “대체로 끝났다”고 말했다. 다만 프리드리히 메르츠 독일 총리는 전쟁 종식을 위한 공동 계획이 없다는 점을 우려한다고 밝혔다.

Dollar Index And Major Pairs

미 달러 인덱스(달러 가치를 주요 통화 대비로 나타낸 지표)는 98.70선 부근에서 좁은 범위로 움직이며 소폭 하락했다. EUR/USD(유로/달러 환율)는 1.1640선 부근에서 거래되며 3거래일 연속 상승 후 1주일래 고점을 기록했다. GBP/USD(파운드/달러 환율)는 1.3455선 부근에서 움직이며 2주일래 고점을 나타냈다. 시장이 3월 19일 영란은행(BoE) 회의에서의 기준금리 인하 가능성(금리 인하 예상)을 낮춘 영향이다. USD/JPY(달러/엔 환율)는 157.70선 부근에서 거래됐다. 에너지 수입국인 일본은 원유 공급 차질 위험(중동 공급 불안)이 부담으로 작용해 엔화 강세가 제한됐다. WTI(서부텍사스산 중질유·미국 원유 가격의 대표 지표)는 미 국방장관 피트 헤그세스가 이란의 호르무즈 봉쇄 시도를 경고한 뒤 배럴당 80달러 아래에서 거래됐다. 금은 온스당 5,230달러에서 거래됐으며 1주일래 고점을 웃돌아 움직였다. 발표 예정 지표: 3월 11일 독일 HICP(조화 소비자물가지수·유로존 기준에 맞춘 물가 지표), 영국 BoE 청문회 및 인플레이션 기대(향후 물가 전망), 미국 CPI(소비자물가지수·가계가 체감하는 물가). 3월 12일 호주 인플레이션 기대, 영국 산업생산(공장·광업 등 생산 변화), 미국 건축허가·주택착공(주택 경기 선행 지표)·실업수당 청구(고용 둔화 여부를 보여주는 주간 지표)·재정수지, 뉴질랜드 PMI(구매관리자지수·경기 확장/위축을 가늠하는 설문 지표). 3월 13일 영국 GDP(국내총생산·경제 규모) 및 제조업 지표, 스페인 및 유로존 지표, 캐나다 고용·임금, 미국의 광범위한 경기·물가·심리·고용 지표.

Strategy Takeaways From March 2025

2025년 3월 상황을 되돌아보면, 당시 시장 낙관은 전쟁 종식과 호르무즈 해협 재개에 달려 있었다. 해협이 정상화되면 공급 과잉이 나타날 것이라는 당시 EIA 전망을 감안하면 WTI 원유에 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 권리)을 매수하는 방안을 고려할 만했다. 이는 2022년 우크라이나 전쟁 초기 충격이 잦아든 뒤 유가가 큰 폭으로 하락했던 흐름과 유사하다. 다만 독일 총리가 보였던 회의적 시각은 평화가 보장되지 않는다는 경고였다. 협상이 갑자기 깨질 위험에 대비(헤지·위험을 줄이기 위한 거래)하려면, 행사 가격이 현 시세보다 높은 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 권리) 중 상대적으로 저렴한 종목을 매수하는 전략이 현실적이다. 현재 WTI가 배럴당 85달러 부근에서 거래되는 만큼, 중동 공급 차질 신호만으로도 가격이 민감하게 반응한다는 점을 확인할 수 있다. 지난해 분쟁으로 시장은 영란은행의 금리 인하 전망을 거둬들이며 파운드를 끌어올렸다. 물가가 쉽게 꺾이지 않으면 BoE가 매파적(금리 인상 또는 고금리 유지 선호) 태도를 예상보다 오래 유지할 가능성이 있어, GBP/USD 콜옵션 매수는 유효할 수 있다. 2026년 1월 영국 물가에서 CPI가 2.8%로 중앙은행 목표를 웃돌아 이런 시각을 뒷받침한다. 위험자산 선호(리스크온·주식 등 위험자산을 선호하는 분위기) 확산은 달러에 하방 압력을 주며 EUR/USD에서 기회를 만들고 있다. 1주일래 고점 돌파 흐름을 감안하면, 콜 스프레드(콜옵션을 동시에 매수·매도해 비용을 줄이고 수익 범위를 제한하는 전략)를 통해 추가 상승에서 수익을 노리되 초기 비용을 줄이는 접근이 가능하다. 글로벌 안정이 개선되면 안전자산 선호(위기 때 달러를 사는 경향)가 약해져 달러에 부담이 된다는 가정에 기반한 단기 전술이다. 지난해 온스당 5,230달러 수준의 금 가격에는 지정학적 위험 프리미엄(전쟁 등 위험으로 가격에 추가로 반영되는 부분)이 크게 포함돼 있었다. 지속 가능한 휴전이 유지되면 이 프리미엄이 사라지며 금 가격이 급락(가파른 하락)할 수 있다. 이를 겨냥한 가장 직접적인 방법은 금 선물(미래 시점의 금 가격을 거래하는 파생상품) 풋옵션 매수다. 특히 2026년 3월 현재 금이 2,450달러 부근으로 훨씬 낮게 거래되는 점을 고려하면, 과거 프리미엄이 얼마나 컸는지 드러난다.

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