Oil Market Reaction And Geopolitical Risk
분쟁이 시작된 뒤 유가가 급등했지만, 트럼프 발언 이후에는 하락했다. 주요 7개국(G7)이 국제에너지기구(IEA·에너지 비상대응을 조율하는 국제기구)를 통해 전략비축유(비상시 방출할 수 있도록 국가가 비축한 원유)를 공조 방출하는 방안을 검토 중이라는 보도도 유가 하락에 영향을 줬다. 이란은 미국과 이스라엘의 공격이 계속되면 호르무즈 해협을 통한 원유 수송을 막겠다고 밝혔다. 이로 인해 지정학적 불확실성은 여전히 높았다. 미국 경제지표에서는 ADP 고용변동(민간 급여 자료를 바탕으로 추정한 민간 고용지표)에서 4주 평균이 1만2,800명에서 1만5,500명으로 증가했다. 시장은 목요일 발표 예정인 뉴질랜드 제조업 PMI(구매관리자지수·기업 설문으로 경기 확장/위축을 보여주는 지표)를 주시하고 있다. 미국에서는 수요일 CPI(소비자물가지수·가계가 구매하는 상품·서비스 가격 변화를 나타내는 물가지표), 금요일 PCE 물가지수(개인소비지출 물가지수·연준이 중시하는 물가지표)가 각각 발표된다. 3월 10일 19:57에 나온 정정에서는 뉴질랜드 PMI가 목요일에 발표된다고 명확히 했다.Implications For Volatility And Derivative Positioning
2025년 3월 당시를 보면, 미국 행정부(대통령 등 행정부 수뇌부)의 발언이 시장 심리를 얼마나 빠르게 바꾸는지 확인할 수 있었다. 중동 긴장이 완화되고 유가가 하락하자 미 달러화가 약세를 보였고, 위험자산 선호에 민감한 통화(시장 위험선호 변화에 따라 크게 움직이는 통화)인 NZD/USD는 급등했다. 이 흐름은 최근 에너지 시장 변동성이 다시 커지는 국면에서도 의미가 있다. WTI(서부텍사스산 원유·미국 기준유)가 OPEC+(OPEC과 러시아 등 산유국 협의체)의 공급 이슈로 배럴당 92달러 위로 오른 사례가 나오면서 시장 경계감이 높아졌다. VIX(CBOE 변동성지수·S&P500 옵션 가격으로 계산하는 ‘공포지수’)도 지난주 19를 웃돌며 시장 불확실성이 크다는 신호를 보냈다. 이런 환경에서는 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 달라지는 금융상품) 거래자들이 방향성(상승/하락 한쪽)보다 ‘큰 변동’ 자체에서 이익을 노리는 전략을 고려할 수 있다. 예를 들어 NZD/USD 스트래들(같은 만기·행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하는 전략)을 매수하면, 지정학 뉴스나 물가 지표가 예상 밖으로 나와 가격이 크게 움직일 때 상승·하락 어느 쪽이든 변동폭이 충분하면 수익을 기대할 수 있다. 기존 포지션이 있는 경우에는 ‘리스크 오프’(위험회피 심리 확대로 안전자산 선호가 강해지는 국면) 급변에 대비한 헤지(손실을 줄이기 위한 방어 거래)가 중요하다. NZD/USD 외가격 풋옵션(현재 가격보다 낮은 행사가의 풋옵션)을 매수하면 미 달러화가 급등할 때 손실을 줄이는 보험 역할을 할 수 있다. 2025년에 ADP 고용지표가 소폭 개선됐을 때에도 이 통화쌍이 민감하게 반응했던 점을 감안할 필요가 있다. 물가 흐름도 변수다. 2026년 2월 미국 CPI가 예상보다 높은 3.4%로 나온 것은 연준(미국 중앙은행)이 경기 충격에 대응할 여지를 줄인다. 따라서 유가 상승이 곧바로 인플레이션 고착 우려와 연준의 매파적 대응(금리 인상 등 긴축 성향) 우려로 번질 가능성에 대비할 필요가 있다.
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