Dollar Eases On Geopolitical Signals
분쟁이 시작되자 공급 차질 우려로 유가가 급등했지만, 트럼프 발언 이후에는 하락했다. 주요 7개국(G7)이 국제에너지기구(IEA)를 통해 비축유를 공동 방출하는 방안을 논의 중이라는 보도도 유가를 끌어내렸다. 비축유 방출은 정부가 보유한 원유를 시장에 풀어 단기 공급 부족을 완화하는 조치다. 유가 하락은 물가 상승 압력을 낮춰 인플레이션(전반적인 물가 상승) 우려를 줄였지만, 불확실성은 여전히 크다. 이란은 미국과 이스라엘의 공격이 계속되면 호르무즈 해협을 통한 원유 수송을 허용하지 않겠다고 밝혔다. 일본은 원유의 약 95%를 중동에서 수입하고, 그중 약 70%가 호르무즈 해협을 통과해 에너지 수급 리스크(위험)에 특히 취약하다. 시장에서는 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상 시점이 뒤로 밀릴 가능성을 반영하는 한편, 미 연방준비제도(Fed)는 금리를 더 오래 유지할 수 있다는 전망이 나온다. 미국 ADP 고용변화(민간업체 ADP가 집계하는 민간 고용 지표)의 4주 평균은 1만5500명으로, 이전 1만2800명에서 증가했다. 일본의 4분기 국내총생산(GDP)은 전기 대비 0.3% 증가해 기존 0.1%에서 상향됐다. 연율(분기 증가율을 1년치로 환산한 수치) 기준 성장률은 1.3%로, 기존 0.2% 및 시장 전망치 1.2%를 웃돌았다. 다음 지표로는 26일(수) 일본 생산자물가지수(PPI·기업들이 받는 판매가격의 변화)와 미국 소비자물가지수(CPI·소비자가 체감하는 물가), 28일(금) 미국 개인소비지출(PCE) 물가가 예정돼 있다.Usd Jpy Outlook And Option Positioning
파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 달라지는 금융상품) 투자자 입장에서는 변동성 매매 환경이 조성되고 있다. 달러/엔 옵션(미래 일정 시점에 정해진 가격으로 살 권리·팔 권리)의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 가격 변동 기대치)은 일본은행 정책 변화의 시점과 폭에 대한 불확실성으로 6개월 만의 최고 수준으로 올랐다. 단기 스트래들 매수(같은 만기·행사가격에서 콜옵션과 풋옵션을 동시에 사서 큰 방향성 변동에 베팅하는 전략)는 일본은행이 강하게 움직이든 기대에 못 미치든 큰 가격 변동이 나오면 수익을 낼 수 있는 방식이다. 환율이 수십 년래 고점 부근에서 거래되는 만큼, 일본은행이 더 빠른 긴축(금리 인상 또는 유동성 회수) 신호를 주면 급락 조정 위험이 크다. 투자자들은 향후 1~2개월 만기의 외가격(out-of-the-money) 엔화 콜옵션(달러/엔 풋옵션)을 고려할 수 있다. 외가격 옵션은 현재 가격과 거리가 있어 프리미엄(옵션 가격)이 상대적으로 낮고, 손실이 프리미엄으로 제한돼 위험이 명확한(손실 한도가 정해진) 포지션으로 엔화 강세 가능성에 대비할 수 있다.
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