지정학적 신호로 달러 약세
유가는 분쟁이 시작된 뒤 공급 차질 우려(석유가 덜 나올 수 있다는 걱정)로 급등했다가, 트럼프 발언 이후 하락했다. 또한 G7 국가들이 국제에너지기구(IEA, **여러 나라가 에너지 정책과 비축유를 함께 논의하는 국제 기구**)를 통해 석유 비축분을 함께 방출(저장해 둔 석유를 시장에 푸는 것)하는 방안을 논의 중이라는 보도도 유가를 끌어내렸다. 유가 하락은 인플레이션(물가 상승) 우려를 낮췄지만, 이란이 미국과 이스라엘의 공격이 계속되면 호르무즈 해협을 통한 석유 운송을 허용하지 않겠다고 하면서 불확실성은 여전히 컸다. 일본은 원유의 약 95%를 중동에서 수입하고, 그 물량의 약 70%가 이 해협을 지나기 때문에 영향이 크다. 시장은 일본은행(BoJ, **일본의 중앙은행**)의 추가 금리 인상(기준금리를 올리는 것)이 미뤄질 가능성을 반영하고 있으며, 미국 연방준비제도(Fed, **미국의 중앙은행**)는 금리를 더 오래 유지할 수 있다는 전망도 있다. 미국 ADP 고용변화(ADP Employment Change, **민간 기관이 집계하는 미국 민간 고용 추정치**)는 4주 평균이 1만5,500명으로, 이전 1만2,800명에서 늘었다. 일본 GDP(국내총생산, **한 나라가 일정 기간에 만든 재화·서비스의 총합**)는 4분기(Q4)에 전기 대비 0.3%(QoQ, **직전 분기 대비**) 증가해 0.1%에서 높아졌고, 연율(annualised, **분기 수치를 1년 기준으로 환산한 값**) 성장률은 1.3%로 0.2% 및 예상치 1.2%를 웃돌았다. 다음 일정으로는 수요일 일본 PPI(생산자물가지수, **공장에서 거래되는 가격 수준을 보여주는 지표**)와 미국 CPI(소비자물가지수, **소비자가 체감하는 물가를 나타내는 지표**), 금요일 미국 PCE 물가(PCE inflation, **미국에서 Fed가 특히 중시하는 물가 지표**)가 있다.Usd Jpy 전망과 옵션 포지셔닝
2025년 나머지 기간 동안 분쟁이 완화되면서 브렌트유(Brent crude, **국제 원유 가격의 대표 기준**)는 배럴당 110달러를 넘던 고점에서 내려와, 현재는 더 안정적인 82달러 수준으로 낮아졌다. 이 하락은 일본에 부담을 크게 덜어 줬고, 2026년 2월의 최신 무역 데이터(수출-수입 결과)에서는 에너지 수입 비용 감소 덕분에 3개월 연속 무역흑자(수출이 수입보다 많은 상태)가 나타났다. 즉, 유가로 인한 엔화의 직접적 위협은 지난 12개월 동안 크게 줄었다. 하지만 유가 부담이 줄었음에도 USD/JPY는 떨어지지 않았고, 오히려 더 올라 현재 159.50 근처에서 거래된다. 이는 통화정책(중앙은행의 금리·유동성 정책) 차이 때문인데, 일본은행이 정책 정상화(초저금리 등 비정상 정책을 되돌리는 것)를 늦추는 동안 연준은 끈적한 물가(쉽게 내려가지 않는 물가)를 잡기 위해 금리를 높은 수준으로 유지했다. 그 결과 미국과 일본의 금리 차(interest rate differential, **두 나라 금리의 차이**)가 더 벌어져, 엔화보다 달러를 들고 있는 것이 유리해졌다. 이제 관심은 지정학 이슈보다 일본은행의 다음 결정으로 옮겨갔다. 최근 데이터는 도쿄 근원물가(core inflation, **변동이 큰 품목을 제외한 물가**)가 2.5%를 유지하고 있음을 보여준다. 또한 ‘춘투(shunto, **일본의 봄철 임금 협상**)’ 초기 결과는 30여 년 만의 가장 큰 임금 인상 가능성을 시사했다. 이로 인해 일본은행이 몇 주 안에 마이너스 금리 정책(negative interest rate, **은행이 중앙은행에 돈을 맡기면 이자를 받는 게 아니라 비용을 내는 구조**)을 종료할 수 있다는 기대가 커졌다. 파생상품(derivatives, **값이 환율·금리 같은 기초자산의 움직임에 따라 변하는 금융상품**) 거래자에게는 변동성 거래 환경이 좋아졌다. 옵션(option, **미리 정한 가격에 사고팔 권리**) 시장에서 USD/JPY의 내재변동성(implied volatility, **옵션 가격에 반영된 ‘앞으로의 변동 가능성’**)이 6개월 최고치로 올랐는데, 이는 일본은행의 정책 변화 시점과 폭을 시장이 확신하지 못하기 때문이다. 단기 스트래들(straddle, **같은 만기·같은 행사가로 콜과 풋을 함께 사서, 위든 아래든 크게 움직이면 이익을 노리는 전략**) 매수는 일본은행이 강하게 움직이든 기대에 못 미치든, 큰 가격 변동에서 수익을 노릴 수 있는 방법이 될 수 있다. 이 통화쌍이 수십 년 만의 고점 근처에서 거래되는 만큼, 일본은행이 더 매파적(hawkish, **물가를 잡기 위해 금리를 더 올리려는 성향**) 신호를 주면 급격한 하락 조정 위험이 크다. 거래자는 향후 1~2개월 만기의 외가격(out-of-the-money, **현재 가격과 거리가 있어 당장 이익이 나기 어려운**) JPY 콜 옵션(USD/JPY 풋, **USD/JPY가 내려갈 때 이익이 날 수 있는 옵션**) 매수를 고려할 수 있다. 이는 비용을 비교적 낮게 유지하면서, 위험을 제한한 상태에서 엔화 강세 가능성에 대비하는 방법이다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
