캐나다 중앙은행(BoC) 금리 전망
해당 메모는 성장 여건이 약하고 노동시장의 ‘유휴(slack)’, 즉 일자리가 충분치 않아 실업·불완전고용이 남아 있다는 점도 지적했다. 이는 유가가 높은 수준을 유지하더라도 BoC가 정책을 서두르지 않고 동결 기조를 유지할 근거로 제시된다. 최근 이란 분쟁으로 BoC 금리 기대 변동성이 확대됐다. 불과 몇 주 전만 해도 시장은 금리 인하를 고민했지만, 현재는 금리 인상 가능성까지 반영하고 있다. 다만 이는 기초 여건 변화라기보다 뉴스 헤드라인에 따른 공포 심리로 나타난 일시적 흔들림으로 본다. 정책당국은 최근 휘발유 가격 급등을 ‘일시적 요인’으로 보고 넘어갈 가능성이 높다. 휘발유 가격 상승은 2월 헤드라인 CPI(전체 물가)를 2.9%로 끌어올렸다. 그러나 더 중요한 근원 물가(에너지·식료품 등 변동성이 큰 품목을 제외해 기조적인 물가 흐름을 보는 지표)는 2.4%로 안정적이며, 관리 범위 내에서 여유가 있다. 이는 BoC가 기다려볼 여지를 제공하며, 2025년 유가 급등 때와 비슷한 대응이 가능하다는 의미다.금리 곡선과 변동성에 대한 시사점
금리 인상에 반대되는 근거는 최근 고용보고서로 더 강화됐다. 지난달 실업률이 6.4%로 상승한 것으로 나타났다. 또한 2025년 4분기 국내총생산(GDP·한 나라에서 일정 기간 생산한 재화·서비스의 총합) 증가율이 거의 정체에 가까웠다는 점을 보면 부진한 성장 흐름이 확인된다. 이런 경제 환경에서는 금리 인상 가능성이 매우 낮다는 평가다. 이는 현재 단기 구간(프런트엔드·금리 곡선에서 만기가 짧은 구간)이 금리 인상 위험을 과도하게 반영하고 있을 수 있음을 시사한다. 변동성이 높아진 상황에서 일부 트레이더는 금리 상승 시 이익이 나는 옵션을 매도(프리미엄을 받고 변동성 하락 또는 금리 동결에 베팅)하는 전략을 고려할 수 있다. OIS 시장(익일물 금리 스왑·기준금리 기대를 반영하는 대표적 파생금리 시장)의 현재 가격은 BoC가 2026년까지 동결할 가능성에 포지션을 잡을 기회로 해석된다.
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