Strait Of Hormuz Risk And Yen Sensitivity
석유 시장에는 **지정학적 위험 프리미엄(전쟁·분쟁 위험 때문에 가격에 추가로 붙는 상승분)**이 반영돼 왔지만, 월요일에는 가격이 하락했다. **WTI(미국 기준 원유 가격 지표)**는 5.84% 하락했고 **브렌트유(국제 원유 가격 지표)**는 3.69% 하락했다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령이 전쟁이 “매우 완전히, 거의 끝났다”는 취지로 말한 뒤 나타난 하락이다. G7(주요 7개국)은 **국제에너지기구(IEA, 회원국이 비상 석유를 함께 관리·대응하는 국제 기구)**를 통해 **비축유(국가가 비상시에 쓰려고 저장해 둔 석유)**를 공동 방출하는 방안을 논의 중이다. 일본의 무역 담당 장관 아카자와 료세이는 일본이 이 계획을 지지한다고 말했으며, G7 에너지 장관들은 화요일 늦게 회의를 열 예정이다. 중동 전역에서 공습이 이어지면서 석유 가격은 여전히 높은 수준이고, 이는 **인플레이션(물가상승)** 우려를 키워 **중앙은행(금리와 통화정책을 결정하는 기관)**에 부담이 된다. 파운드화(Sterling, 영국 통화)는 시장이 **영란은행(BOE, 영국 중앙은행)**의 3월 **금리 인하** 기대를 낮추면서 소폭 지지를 받았다. 이전에는 3월 인하 가능성을 약 80%로 보기도 했다. 한편 **일본은행(BOJ, 일본 중앙은행)**도 추가 **금리 인상**을 미룰 수 있다는 관측이 있다. 일본의 **GDP(국내총생산, 한 나라가 일정 기간 생산한 재화·서비스의 총합)**는 4분기에 전분기 대비 0.3% 성장해 이전 0.1%에서 높아졌고, **연율(분기 성장률을 1년 기준으로 환산한 수치) GDP**는 0.2%에서 1.3%로 올라 1.2% 전망치를 웃돌았다. 영국의 BRC(영국소매협회) **동일점포 매출(like-for-like, 신규 점포 효과를 제외하고 같은 점포끼리 비교한 매출)**은 2월에 전년 대비 0.7% 증가해, 이전 2.4%에서 둔화했고 2.3% 전망치도 밑돌았다.Market Backdrop And Rate Divergence
2025년 초를 돌아보면, 중동발 에너지 공급 불안 때문에 엔화가 크게 약해졌다. 이 흐름은 GBP/JPY를 212.00 수준까지 밀어 올렸고, 수입 석유 의존도가 높은 일본의 구조가 약점으로 부각됐다. 당시 시장은 큰 **지정학적 위험 프리미엄(분쟁 위험에 따른 추가 가격 반영)**을 반영했다. 하지만 작년에 국제에너지기구가 **전략비축유(정부가 비상용으로 가진 석유 비축분)**를 함께 방출하면서 시장이 진정됐고, 브렌트유 가격은 고점에서 내려왔다. 2025년 말에는 가격이 안정돼 엔화에 대한 즉각적인 압박이 줄었다. 현재 브렌트유는 배럴당 약 82달러에서 거래되고 있어, 초기의 과도한 공포는 당장은 잦아든 모습이다. 파운드화 측면에서는, 2025년 3월로 예상됐던 영란은행의 금리 인하가 실제로는 나오지 않았다. **영국 통계청(ONS, 영국의 공식 통계 기관)**에 따르면 영국 **근원 인플레이션(core inflation, 식료품·에너지처럼 변동이 큰 품목을 뺀 물가)**이 하반기 내내 3%를 웃돌았고, 그 결과 중앙은행은 **긴축적 정책(물가를 잡기 위해 금리를 높게 유지하는 정책)**을 유지할 수밖에 없었다. 이런 **정책 차이(두 나라 중앙은행의 금리 방향이 다른 현상)**가 파운드화에 기본적인 지지 요인이 됐다. 반대로 일본은행은 올해 1월 **마이너스 금리 정책(기준금리를 0% 아래로 두는 정책)**을 끝냈다. 이는 시장이 주목해 온 큰 변화였다. 인상 폭은 작았지만, **익일물 콜금리(은행끼리 하루 동안 빌려주는 돈의 금리)**를 0.0%~0.1% 범위로 옮기며 통화정책의 새 국면을 알렸다. 이는 1년 전에는 없던, 엔화를 강하게 만들 수 있는 요인이 됐다. 이 때문에 앞으로 몇 주는 2025년 초처럼 한 방향으로 뚜렷한 상승 흐름만 보이기 어려워졌다. GBP/JPY **옵션(options, 정해진 기간 안에 미리 정한 가격으로 사고팔 수 있는 권리)**의 **내재변동성(implied volatility, 옵션 가격에 반영된 ‘앞으로 가격이 얼마나 크게 움직일지’에 대한 시장의 예상)**이 상승했고, 1개월 만기 계약은 당시의 석유 공포 국면보다 더 큰 변동을 반영하고 있다. 트레이더는 단순히 한 방향에 베팅하기보다, 이런 흔들림을 활용하는 방식으로 옵션을 사용할 수 있다. 또한 “GBP/JPY가 현재 208.50 근처에서 거래된다”는 문장은 앞서 제시된 212.25 수준과 맞지 않아 혼선을 줄 수 있다. 따라서 한쪽 수치를 기준으로 단정적인 전략을 말하기는 어렵다. 일반적으로 방향을 확신하기 어렵고 큰 변동을 예상할 때는 **롱 스트래들(long straddle, 콜옵션과 풋옵션을 동시에 사서 어느 쪽이든 크게 움직이면 이익을 노리는 전략)** 같은 방법이 쓰인다. 다만 가격이 횡보하면 옵션 가치가 줄어들 수 있다. 중요한 점은, 작년처럼 한쪽으로만 기대하는 거래는 끝났다는 것이다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
