Strait Of Hormuz Risk Drives Safe Haven Demand
도널드 트럼프 미국 대통령은 월요일 늦게 이란이 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름을 막을 경우 미국이 공습으로 대응할 것이라고 말했다. 유가 상승은 인플레이션(물가 상승)과 기준금리(중앙은행 정책금리) 전망에 대한 우려를 키웠다. 미 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)의 금리 인하 기대가 줄어든 점도 달러를 추가로 지지했다. 시장은 방향성을 찾기 위해 미국 2월 소비자물가지수(CPI·가계가 체감하는 물가를 보여주는 지표)를 주시하고 있다. 2월 CPI는 전년 대비 2.4%로 예상되며, 근원 CPI(변동이 큰 식품·에너지를 제외해 기조 물가를 보는 지표)는 2.5%로 전망된다. 이 기사는 3월 10일 06:40 GMT에 CPI가 화요일이 아니라 수요일 늦게 발표된다는 내용으로 정정됐다.Oil Inflation And Fed Cut Expectations
이번 상황은 지난해와 마찬가지로 연준의 정책 판단을 어렵게 만든다. 유가 상승은 물가를 밀어 올려 단기 금리 인하 가능성을 낮춘다. 2022년 우크라이나 전쟁 발발 이후 브렌트유(유럽 기준 유종)가 배럴당 120달러를 넘기며 물가 압력을 키웠고, 연준은 이를 억제하기 위해 공격적으로 금리를 인상한 바 있다. 유로화는 유로존이 에너지를 순수입(수입이 수출보다 많음)하는 구조여서 미국보다 유가 충격에 더 취약하다. 2022년 초기 충격 당시 EUR/USD는 몇 주 만에 1.13대에서 1.10 아래로 급락했다. 2025년에 1.1600선까지 밀렸던 흐름도 위기 국면에서 나타나는 같은 기초 여건(경제의 기본 조건) 약점을 반영한다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 투자자 관점에서는 달러 강세와 환율 변동성(가격 출렁임) 확대에 대비한 포지션이 시사된다. EUR/USD 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)은 하락 시 수익을 노리면서 손실을 프리미엄(옵션 가격)으로 제한할 수 있는 방법이다. 과거 지정학적 긴장이 높을 때는 유로 변동성지수인 CBOE EVZ(시카고옵션거래소가 산출하는 유로 옵션 implied volatility 지표) 같은 지표가 급등하는 경향이 있어, 변동성 증가에 베팅하는 전략이 유리해질 수 있다. 기존 유로 매수 포지션은 풋옵션으로 헤지(가격 변동 위험을 줄이기 위한 거래)하는 방어적 대응이 합리적이다. 더 적은 비용으로 달러 강세에 베팅하려면 달러 인덱스(DXY·주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)에 대한 불 콜 스프레드(콜옵션을 매수하면서 더 높은 행사가의 콜옵션을 매도해 비용과 위험을 줄이는 전략)가 효과적일 수 있다. 이 전략은 달러 상승에 참여하면서 최대 손실을 정해두고, 콜옵션 단독 매수보다 초기 비용을 낮춘다.
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