미국 달러 지수(DXY, 미국 달러의 전반적인 강세·약세를 여러 주요 통화와 비교해 보여주는 지수)는 월요일에 약 0.20% 하락했습니다. 장 초반 15주 고점인 99.70 부근까지 올랐다가 갭 상승(전날 종가보다 높은 가격에서 바로 시작하는 것)으로 출발한 뒤, 마감 무렵에는 99.00 쪽으로 다시 밀렸습니다. 이는 1월 말 저점인 95.56 부근에서 약 6주 동안 약 4포인트 오른 랠리(짧은 기간의 빠른 상승) 이후의 흐름입니다. 미국 달러는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz, 중동 원유 수송의 핵심 해상 통로) 위기 속에서 강세를 보였습니다. 시장은 미국이 에너지 독립(에너지를 수입보다 자국 생산으로 더 많이 충당하는 상태) 덕분에 공급 충격(공급이 갑자기 줄어 가격이 급등하는 현상)에 덜 노출돼 있다고 보고 있습니다. 연방준비제도(Federal Reserve, 미국의 중앙은행·금리와 유동성을 관리)의 금리 인하 기대는 올해 25bp(베이시스포인트, 금리 0.01%포인트) 1회로 바뀌었고, 시점은 9월 가능성이 크다는 쪽으로 이동했습니다. 이전에는 2회 인하가 반영돼 있었습니다.

Fed Policy And Key Inflation Data

연방준비제도는 금리를 3.50%~3.75%로 유지하고 있으며, 1월 FOMC 의사록(FOMC, 연준의 금리 결정 회의·의사록은 회의 내용 요약)에서는 물가상승률(인플레이션)이 목표를 웃돌 경우 금리 인상을 논의한 인사가 여러 명 있었다고 밝혔습니다. 2월 CPI(소비자물가지수, 소비자가 사는 상품·서비스 가격 변화를 나타내는 지표) 발표는 수요일로 예정돼 있으며, 전망치는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.4%입니다. 금요일에는 1월 근원 PCE(개인소비지출 물가지수에서 식품·에너지를 제외한 지표, 연준이 특히 중시)가 전월 대비 0.4%, 전년 대비 3%로 예상됩니다. 4분기 GDP(국내총생산, 한 나라에서 생산된 재화·서비스의 총가치) 잠정치는 연율 환산 1.4%로 전망되며, 미시간대 3월 소비자심리지수(가계의 경기 체감 지표)는 56.6에서 55로 하락할 것으로 보입니다. 2025년 초 시장 흐름을 되짚어보면, 호르무즈 해협 위기가 미국 달러 지수(DXY)를 15주 고점인 99.70 부근으로 밀어 올렸습니다. 그 급등은 안전자산 수요(불확실할 때 상대적으로 안전하다고 여겨지는 자산을 사려는 수요)와 연준 정책 기대의 빠른 재조정(시장 참가자들이 금리 전망을 급히 바꾸는 것)에서 나왔습니다. 현재 DXY는 103 부근에서 더 좁고 차분한 범위로 거래되고 있는데, 이는 지정학적 위험 프리미엄(전쟁·분쟁 같은 위험 때문에 가격에 추가로 붙는 “위험분”)이 약해졌기 때문입니다. 작년의 에너지 충격은 여름까지 연준이 금리를 올리게 만들었고, 그 결과 인플레이션은 노동통계국(Bureau of Labor Statistics, 미국 정부의 고용·물가 통계를 만드는 기관) 자료 기준 4.2%까지 올랐습니다. 하지만 최신 2026년 2월 CPI 보고서에서는 물가상승률이 전년 대비 2.8%로 내려온 것으로 나타나 시장의 관심이 바뀌었습니다. 현재 연준은 기준금리(정책금리, 중앙은행이 정하는 대표 금리)를 4.50%~4.75%로 유지하고 있으며, 파생상품 시장(미래 가격을 바탕으로 거래되는 계약 시장)은 7월 첫 금리 인하 가능성을 70%로 반영하고 있습니다. 이런 상황에서는 달러가 약해지거나 보합이고, 금리 변동성(금리의 오르내림이 커지는 정도)이 줄어드는 쪽에 유리한 전략을 검토할 수 있습니다. DXY의 외가격 콜옵션(현재 가격보다 더 위에서 살 권리, 확률은 낮지만 큰 움직임에 베팅)을 매도(프리미엄을 받고 “권리를 팔아” 가격이 크게 오르지 않으면 이익이 되는 거래)하거나 풋옵션(어느 가격에 팔 권리, 하락에 베팅)을 매수하는 방식이 위험 대비 기대수익이 괜찮을 수 있습니다. 또한 VIX(주식시장의 변동성 지수, 흔히 “공포지수”로 불림)가 12개월 저점인 14.5 부근에서 움직이는 만큼, 3개월 SOFR 계약 같은 금리 선물 옵션(금리 선물, 미래 금리 수준을 거래하는 상품; SOFR, 미국의 대표적인 단기 무위험 금리 지표)을 활용해 변동성을 파는 전략(가격이 크게 흔들리지 않을 때 수익을 노리는 방식)도 고려 대상입니다.

Positioning For Rate Cuts

경제 일정의 초점은 이제 물가의 “깜짝 상승”보다 경기 둔화 신호에 더 맞춰져 있습니다. 이는 2025년의 물가 불안(인플레이션 공포)과는 분위기가 다릅니다. 이런 변화는 2025년 4분기 GDP 확정치가 연율 0.8%의 부진한 성장으로 하향 조정된 점에서도 확인됩니다. 이번 달 비농업부문 고용(Non-Farm Payrolls, 농업을 제외한 미국 월간 고용 증가 수치) 보고서는 고용시장이 식고 있는지(연준이 완화 정책으로 전환할 수 있는 근거가 되는지)를 보여줄 핵심 자료가 될 것입니다. 따라서 금리 하락(인하)에 맞춘 포지셔닝(포지션 구축, 특정 방향으로 투자 비중을 잡는 것)이 가장 중요한 거래로 보입니다. 연방기금금리 선물(연준의 기준금리 수준을 반영하는 선물) 옵션을 이용해 금리 인하의 시점과 폭을 예상해 거래하는 방식은 이 관점을 직접 표현하는 방법입니다. 이는 2025년 초, 지속적인 인플레이션과 연준의 매파적(긴축 선호) 태도에 대비하는 헤지(위험을 줄이기 위한 방어 거래)가 주된 전략이던 때와는 분명히 다른 흐름입니다.

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