금은 월요일 이른 시간에 하락한 뒤, 약 $5,014 부근의 저점에서 반등해 $5,109 근처에서 안정을 찾았습니다. 가격은 약 0.95% 하락했으며, 미국 국채 수익률(미국 정부 채권의 이자율)이 낮아지고 미국 달러(달러 가치)가 약해지면서 추가 하락이 제한됐습니다. 미국-이란 갈등으로 금 가격 변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)이 커진 가운데, 호르무즈 해협(중동의 주요 원유 수송로)에서 원유 흐름 차질 우려가 커지며 유가가 상승했습니다. WTI(서부텍사스산 원유라는 미국 대표 원유 가격 지표)는 약 $113까지 올라 2022년 6월 이후 최고치를 기록한 뒤, G7(주요 7개국)에서 IEA(국제에너지기구)가 주도하는 비축유 방출 논의가 있었다는 보도로 되돌림이 나왔고, 이후 약 $91.40에서 거래되며 거의 3% 상승했습니다.

금리 인하 기대 변화

유가 상승은 인플레이션(물가 상승) 우려를 키워, 단기간의 금리 인하 기대를 낮췄습니다. CME FedWatch Tool(선물 시장 가격을 바탕으로 연준 금리 인하/인상 확률을 추정하는 지표)에 따르면 6월에 연준(Fed, 미국 중앙은행)이 25bp(베이시스포인트, 0.01%p 단위. 25bp=0.25%p) 금리를 내릴 확률은 약 30%로, 한 달 전 약 50%에서 내려갔고 7월은 약 40% 수준입니다. 미국 고용 지표도 불확실성을 키웠습니다. 2월 비농업 고용(Nonfarm Payrolls, 농업을 제외한 신규 일자리 수)이 9만2000명 감소해, 5만9000명 증가 예상과 달랐고(1월은 12만6000명 증가), 실업률은 4.3%에서 4.4%로 올랐습니다. CPI(소비자물가지수, 소비자가 체감하는 대표 물가 지표)는 전년 대비 2.4%로, core PCE(근원 개인소비지출 물가지수, 변동이 큰 식료품·에너지를 제외한 연준이 중시하는 물가 지표)는 전년 대비 3.0%로 예상됩니다. 기술적으로 XAU/USD(금 가격을 달러로 표시한 거래쌍)는 $5,000~$5,200 범위에서 움직이고 있으며, 100기간 SMA(단순이동평균선, 최근 100개 구간의 평균값으로 추세를 보는 지표)는 $5,118 근처, 50기간 SMA는 $5,189 부근입니다. 아래로 이탈하면 $5,000, 이후 $4,850과 $4,650을 볼 수 있고, $5,200 위로 올라서면 $5,400~$5,500 구간이 열릴 수 있습니다. RSI(상대강도지수, 과열·침체를 가늠하는 지표)는 약 43, MACD(이동평균수렴확산지표, 추세 전환과 강도를 보는 지표)는 0 아래에 약간 머물러 있습니다. 금이 $5,100 부근에서 횡보(큰 방향 없이 일정 범위에서 움직임)하는 흐름은 복합적입니다. 미국-이란 갈등 같은 지정학적 긴장은 안전자산(위기 때 선호되는 자산) 수요로 가격 하단을 받치지만, 유가 급등은 반대로 부담으로 작용합니다. 이 때문에 금은 좁은 구간에 묶여 있고, 물가 우려가 커지면 달러와 국채 수익률이 올라 금에는 불리하게 작용할 수 있습니다.

옵션 포지셔닝 고려사항

우리는 지난해의 스태그플레이션(경기 둔화와 물가 상승이 동시에 나타나는 현상) 우려에 대한 시장 반응이 앞으로의 핵심 변수라고 봅니다. 2025년 2월의 예상 밖으로 약한 비농업 고용 보고서(일자리 9만2000개 감소)는 여전히 투자 심리(시장 참여자들의 매수·매도 분위기)를 누르고 있으며, 최근 물가 지표가 쉽게 내려오지 않는 점(물가가 ‘끈적하게’ 높은 상태)이 이를 더 어렵게 합니다. 예를 들어 2026년 1월 CPI는 헤드라인(전체 항목을 포함한 수치) 기준 2.9%로, 연준 목표를 여전히 웃돌았습니다. 이런 환경에서는 연준이 완화 정책(금리를 내리거나 유동성을 늘리는 정책)을 쉽게 선택하기 어렵고, 그래서 금리 인하 기대 시점이 뒤로 밀렸습니다. 과거에도 비슷했습니다. 2022~2023년을 보면 연준이 매파적(물가를 잡기 위해 금리를 높게 유지하려는 성향)이고 인플레이션 억제에 집중할 때, 금은 상승 흐름을 오래 유지하기 어려웠습니다. 이런 과거 사례는 중앙은행이 정책 방향을 분명히 바꾸기 전까지 금의 큰 상승이 제한될 수 있음을 시사합니다. 앞으로 몇 주 동안은 $5,000~$5,200의 범위가 가장 가능성 높은 구간입니다. 이런 상황에서는 변동성 매도(가격이 크게 움직이지 않을 때 수익을 노리는 방식)가 매력적일 수 있습니다. 예를 들어 아이언 콘도르(상단과 하단에 각각 제한된 손익 구조를 만드는 옵션 조합으로, 일정 범위에 머물면 프리미엄을 얻는 전략)를 예상 범위 바깥에 행사가(옵션을 살/팔 수 있는 기준 가격)를 두고 프리미엄(옵션 가격)을 받는 방식입니다. 다만 지정학적 위험으로 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘예상 변동성’)이 높아 포지션 관리는 신중해야 합니다. 새로운 뉴스(갈등 전개나 미국 물가 지표)로 급격한 변동이 나올 수 있으므로, 변동성 매수(큰 움직임에 베팅하는 방식) 포지션을 헤지(위험을 줄이기 위한 방어)로 함께 가져가는 것도 합리적입니다. 스트래들(같은 행사가의 콜·풋 옵션을 동시에 매수)이나 스트랭글(서로 다른 행사가의 콜·풋 옵션을 매수)은 방향과 무관하게 큰 돌파가 나오면 이익을 기대할 수 있습니다. 특히 2월 CPI 발표를 앞두고는 현재의 기술적 경계를 쉽게 벗어날 수 있어 이런 전략의 의미가 커집니다. 우리는 방향 판단을 위해 주요 이동평균선을 면밀히 봅니다. 50기간 SMA($5,189 부근)는 강한 저항(가격 상승을 막는 구간)으로 작용하고 있으며, 이를 확실히 돌파하면 $5,400 쪽으로 움직일 수 있습니다. 반대로 100기간 SMA($5,118 부근) 아래로 계속 내려가면, 심리적 지지(많은 참여자가 중요하게 보는 가격)인 $5,000을 다시 시험할 신호가 될 수 있습니다.

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