위험 회피와 변동성 전망
위험 회피 심리 재확산과 미 달러로의 자금 이동(투자자들이 달러를 사는 흐름)을 고려하면, 앞으로 몇 주 동안 가격 변동성이 커질 가능성이 높다. GBP/USD 옵션(환율을 미리 정한 가격에 사고팔 수 있는 ‘권리’를 거래하는 계약)의 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 ‘시장이 예상하는 향후 변동성’)도 큰 폭으로 뛰었을 가능성이 있다. 유가 충격과 이란 관련 갈등이 불확실성을 키우기 때문이다. CME(시카고 상품거래소)가 집계하는 GBP/USD 변동성 지수(CVOL: 옵션 가격을 바탕으로 환율 변동성 기대치를 수치로 만든 지수)도 지난주 약 7.5%에서 오늘 10%를 넘으며 4개월 만의 최고치를 기록하는 모습이다. 방향성 전략(가격이 오를지 내릴지 한쪽 방향을 보고 베팅하는 전략)으로는, 추가 하락에 대비하되 손실을 제한(미리 정한 수준으로 위험을 묶어두는 것)할 수 있도록 GBP/USD 풋 옵션(환율이 하락할 때 이익이 날 수 있는 옵션)을 매수하는 방안을 고려할 만하다. 영국은 에너지 순수입국(필요한 에너지를 국내 생산보다 더 많이 해외에서 사오는 나라)이어서 이번 유가 급등에 파운드화가 특히 취약하다. 특히 2026년 2월 영국 물가 지표에서 CPI(소비자물가지수: 생활물가를 보여주는 대표 지표)가 3.4%로 높게 유지됐다는 점도 부담이다. 반면 미국은 에너지 가격 급등의 충격이 상대적으로 덜하고(영향을 덜 받는다는 뜻), 경기 흐름도 더 견조하다. 돌아보면, 이는 2025년 내내 형성되던 분위기와는 정반대다. 당시에는 물가가 점차 내려가는 흐름(인플레이션 둔화)이 이어지며 시장이 2026년 중반까지 영란은행과 연준이 함께 금리를 내릴 것으로 예상해 가격에 반영(시장의 기대가 자산 가격에 미리 반영되는 것)하곤 했다. 그러나 이번 지정학적 긴장(국가 간 갈등으로 인한 긴장)이 그 흐름을 깨뜨리며 전반적인 위험 가격이 다시 조정(위험을 새로 평가해 자산 가격이 바뀌는 것)될 수 있다. 이번 거래에서 미 달러 강세는 핵심 요소다. 달러는 안전자산(위기 때 가치가 상대적으로 잘 유지된다고 여겨지는 자산) 성격이 있고, 미국 내수 경제도 견조하기 때문이다. 지난 금요일 발표된 비농업 고용지표(NFP: 미국에서 농업을 제외한 부문 신규 고용자 수를 보여주는 지표)에서는 일자리가 24만5천 개 늘어난 것으로 나타났다. 이는 연준이 다른 나라 중앙은행들보다 금리를 쉽게 내리지 않고 유지(금리를 동결하거나 높은 수준을 유지)할 여지를 키운다. 따라서 파운드뿐 아니라 다른 에너지 수입 통화들에 대해서도 미 달러 매수(달러 ‘롱’ 포지션: 달러 강세에 베팅하는 포지션)를 함께 살펴볼 필요가 있다.에너지 시장과 옵션 포지셔닝
불안정의 출발점인 에너지 시장 자체도 직접 점검해야 한다. WTI(서부텍사스산 원유: 미국 기준 유종)와 브렌트유(북해산 원유: 글로벌 기준 유종) 선물(미래의 특정 시점에 특정 가격으로 거래하기로 하는 계약)의 변동성이 매우 크다. 그래서 스트래들(같은 만기에 콜과 풋을 동시에 사서, 가격이 크게 오르거나 크게 내려도 이익을 노리는 옵션 전략)처럼 큰 가격 움직임에 대비하는 전략이 도움이 될 수 있다. 2022년 분쟁 당시 유가 선물이 배럴당 120달러를 넘게 치솟았던 사례를 떠올리면, 현재의 시장 구조(수급과 포지션, 만기별 가격 구조 등 시장의 ‘형태’) 역시 비슷하게 급격한 변동 가능성에 대비한 움직임이 나타난다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
