Risk Aversion And Volatility Outlook
위험 회피(불확실성이 커질 때 안전하다고 여겨지는 자산으로 자금이 이동하는 현상)와 미 달러로의 피난(자금 이동)이 다시 강화된 만큼, 앞으로 몇 주 동안 변동성 확대(가격이 크게 오르내리는 폭이 커지는 것)를 예상할 필요가 있다. GBP/USD 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 예상 변동성)도 유가 충격과 이란 분쟁 불확실성을 반영해 크게 뛰었을 가능성이 높다. CME의 GBP/USD 변동성 지수(CVOL·옵션 시장을 바탕으로 계산한 예상 변동성 지표)가 지난주 약 7.5%에서 오늘 10%를 넘어 4개월 만에 최고 수준으로 올라선 모습이 확인된다. 방향성 전략으로는 GBP/USD 풋옵션(통화를 미리 정한 가격에 ‘팔 수 있는 권리’로, 하락 시 이익이 날 수 있음)을 매수해 추가 하락에 대비하되 손실을 옵션 프리미엄(옵션 가격)으로 제한하는 방안을 고려할 만하다. 영국은 에너지 순수입국(에너지를 해외에서 더 많이 사오는 구조)이라 유가 급등에 파운드화가 특히 취약하다. 여기에 2026년 2월 영국 물가 지표에서 CPI(소비자물가지수, 전반적인 물가 수준을 나타내는 지표)가 3.4%로 쉽게 내려오지 않는 모습도 부담이다. 반면 미국은 에너지 충격에 대한 방어력이 상대적으로 크고, 경기 흐름도 더 견조하다. 가장 최근 발표된 미국 비농업부문 고용(NFP·농업을 제외한 월간 신규 고용자 수 지표)에서 신규 고용이 24만5,000명 증가하며 강한 결과가 나왔다. 이는 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)가 다른 주요국보다 금리를 유지(인하를 서두르지 않음)하기 유리한 환경임을 시사한다. 따라서 파운드화뿐 아니라 에너지 순수입 통화 전반을 상대로 미 달러 강세(달러 매수) 포지션(투자 방향과 보유 상태)을 함께 점검할 필요가 있다.Energy Markets And Options Positioning
이번 불안정성의 출발점인 에너지 시장도 직접 점검해야 한다. WTI와 브렌트유 선물(미래 시점 인도 조건으로 거래하는 계약) 변동성이 매우 큰 상황이며, 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 매수해 가격이 크게 움직이면 방향과 무관하게 기회가 생길 수 있는 전략) 같은 옵션 전략을 검토하는 것도 합리적이다. 2022년 분쟁 당시 유가 선물이 배럴당 120달러를 웃돌며 급등했던 사례를 감안하면, 현재 시장 구조는 비슷한 수준의 급격한 변동 가능성에 대비한 포지셔닝이 진행 중임을 시사한다.
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