Banxico 정책에 대한 시사점
2월 근원 물가상승률 0.46%는 0.47% **합의 전망**(여러 기관의 평균 예상치)보다 아주 조금 낮았지만, 최근 이어진 **물가 둔화 흐름**(물가 오름세가 약해지는 흐름)을 뒷받침합니다. 이 수치는 3월 27일 예정된 Banxico(멕시코 중앙은행) 회의에서 현재 10.50%인 **정책금리**(중앙은행이 정하는 기준 금리)를 인하할 가능성을 높입니다. 이는 중앙은행이 **완화 쪽**(금리를 내리려는 방향)으로 기울 수 있음을 의미합니다. 우리는 **TIIE 스왑 곡선**(멕시코의 기준 금리 성격인 TIIE를 바탕으로 한 금리 스왑의 만기별 금리 구조), 특히 **단기 만기**(짧은 기간) 구간에서 포지션을 잡는 것이 유리하다고 봅니다. **고정금리 수취 포지션**(스왑에서 고정금리를 받는 쪽에 서는 거래)은 정책금리가 내려갈 것이라는 기대를 직접적으로 반영합니다. 이 거래는 Banxico가 금리를 내리거나, 앞으로 몇 주 안에 강한 **완화 신호**(금리 인하 의지를 보여주는 메시지)를 내면 유리해질 수 있습니다. 2025년 대부분 기간 동안 페소는 **캐리 트레이드**(금리가 낮은 통화로 빌려 금리가 높은 통화 자산에 투자해 이자 차이를 노리는 거래) 덕분에 약 4% 강세를 보였지만, 이제 그 흐름이 흔들릴 수 있습니다. 미국과의 **금리 차**(두 나라 금리의 차이)가 줄어들면 통화에 하락 압력이 생길 가능성이 큽니다. 현재 환율은 달러당 17.10 수준입니다. 우리는 단기간 만기의 USD/MXN **콜 옵션**(정해진 기간 안에 정해진 가격으로 살 수 있는 권리)을 매수해 17.50을 넘는 움직임에 베팅하는 방안을 고려할 수 있습니다. 2025년 하반기에는 근원 물가상승률이 5% 위에서 잘 내려오지 않아 정책 완화를 고려하기 어려웠다는 점을 기억해야 합니다. 이번처럼 두 달 연속으로 둔화된 데이터는 중앙은행이 금리를 정상화(높은 금리를 점차 낮추는 방향)하는 데 필요했던 근거가 될 수 있습니다. 또한 경기 둔화 국면에서 정책의 초점을 경기 뒷받침으로 옮길 명분을 제공합니다.시장 위험과 포지셔닝
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