Three Scenario Framework
시나리오 2도 두 번 인하해 3.25%로 간다는 점은 같지만, 인하 간격이 더 길다. 한 번은 여름, 또 한 번은 연말·연초 무렵이다. 동시에 **연료세(fuel duty, 휘발유·경유 등에 붙는 세금)** 지원이 함께 거론된다. 연료세는 8월부터 인상될 예정이기 때문이다. 시나리오 3은 에너지 위기가 이어진다고 본다. 그 결과 **통화 완화(금리 인하처럼 돈을 빌리기 쉽게 만드는 정책)**가 늦어지고, 정부의 재정 지원도 더 커진다. 다음 금리 인하는 **2026년 4분기(Q4-26, 2026년 10~12월)**로 밀린다. 한편 **최종 금리(terminal rate, 이번 사이클에서 금리가 도달할 것으로 보는 최고 수준)** 전망은 3.25%에서 3.5%로 올라간다. 정부는 **연료세 동결(freeze, 세금을 올리지 않고 그대로 두는 것)** 연장을 검토하고, **연료세를 일시적으로 인하(temporary cut, 잠깐 낮추는 것)**하는 방안도 고려할 수 있다. 최근 에너지 가격 급등은 영국 정책 방향에 대한 불안을 키우고 있다. 지난주 **브렌트유 선물(Brent crude futures, 미래 인도 시점의 유가를 미리 정하는 거래)**이 배럴당 92달러를 넘었고, 영국 **국가통계청(ONS, 영국 정부 통계 기관)** 최신 자료에서는 **인플레이션(물가 상승률)**이 예상과 달리 3.1%로 올라 압박이 커졌다. 이런 불확실성 때문에 앞으로 몇 달간 금리 경로가 여러 갈래로 갈릴 수 있다. 이 에너지 상황이 어떻게 전개되는지가 영란은행의 금리 인하 결정에 직접 영향을 준다. 빠르게 진정되는 경우부터 장기화되는 경우까지, 세 가지 뚜렷한 가능성이 있다. 각 시나리오에서는 **금리 시장(국채·금리 파생상품 등이 거래되는 시장)**에서의 대응 전략도 달라진다.Rates Market Positioning
에너지 충격이 빨리 약해진다고 본다면, 기준은 여전히 ‘두 번 인하’다. 2025년에 있었던 정책 완화를 떠올리면, 비슷한 흐름에서는 2분기(4~6월) 인하에 맞춰 준비하는 쪽이 자연스럽고, 시점은 6월이 유력하다. 이는 현재 시장이 ‘인하가 늦어진다’고 보는 가격 반영이 지나치게 조심스럽다는 뜻이다. 반대로 충격이 더 오래 가면 금리 인하 시점은 뒤로 밀리고, **연료세 완화 같은 재정 지원** 가능성도 커진다. 이 경우 여름에 한 번, 연말 무렵에 한 번만 인하할 것으로 본다. 이는 시장이 더 빠른 완화를 기대하는 것과 반대로 가는 전략으로, **단기 구간 금리 선물(앞쪽 만기의 금리 계약, 가까운 시점 금리를 반영)**을 매도해 시장의 낙관적 인하 일정에 반대하는 베팅을 시사한다. 에너지 위기가 더 악화되면 전망 자체가 달라져 **변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)**을 활용하는 전략이 매력적일 수 있다. 영란은행은 2026년 4분기까지 인하를 미룰 가능성이 크고, 예상 최종 금리는 3.25%에서 3.5%로 올라갈 수 있다. 이런 결과 차이가 커지면 **SONIA 선물 옵션(options on SONIA futures, 영국 무담보 익일금리 지표인 SONIA를 바탕으로 한 선물에 대한 ‘살 권리/팔 권리’ 계약)**처럼, 금리가 어느 방향으로든 크게 움직일 때 유리한 도구가 도움이 될 수 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
