공급 충격과 시장 변동성
이번 가격 급등은 2022년 러시아의 우크라이나 침공 당시와 비교됐다. 당시 미국은 가격 상승을 억제하기 위해 전략비축유(SPR·정부가 비상시에 쓰기 위해 저장해둔 원유)를 방출했다. 이번에도 미국 전략비축유 방출 가능성이 거론됐지만, 이는 중동발 생산 중단 물량 전체를 대체하기 어렵다는 점이 지적됐다. 전례 없는 상황으로 평가되며, 전쟁이 이어질 경우 가격이 추가로 오를 수 있다는 전망이 제시됐다. 호르무즈 해협 운항 재개 여부가 가격 움직임을 되돌릴 핵심 변수로 언급됐다. 브렌트유가 밤사이 25% 급등해 배럴당 116달러를 기록하면서, 대규모 공급 차질로 인한 ‘극심한 변동성’ 구간에 들어섰다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 수송의 요충지로, 하루 약 2,000만 배럴이 통과한다. 운항 중단은 글로벌 공급의 약 5분의 1이 시장에서 빠지는 것과 같아, 단기간에 충격이 크게 나타날 수 있다. 급격한 가격 상승으로 원유 옵션(미리 정한 가격에 사고팔 수 있는 권리) 시장의 ‘내재변동성’(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 예상)이 급등해 옵션 계약 매수 비용이 크게 올라갔다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX·원유 옵션 가격을 바탕으로 시장 변동성 기대를 지수로 만든 것)가 80을 웃돌 수 있다는 관측도 나온다. 이는 2022년 초 전쟁 발발 직후 시장이 크게 흔들렸던 때와 비슷한 수준이다. 옵션 비용이 높으면, 가격이 박스권(큰 방향성 없이 횡보)일 때 프리미엄(옵션 가격) 부담으로 수익이 빠르게 줄어들 수 있다.핵심 위험과 대응
상황이 더 악화돼 유가가 추가로 오를 것으로 보는 투자자는 브렌트유나 WTI 선물에 대한 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 옵션)을 통해 상승에 베팅할 수 있다. 다만 비용 부담이 크다. 2022년 초 브렌트유가 한때 130달러를 넘겼던 흐름이 재차 거론되며, 단기 목표치로 현실적으로 거론되는 분위기다. 불확실성이 큰 만큼, 콜 스프레드(콜옵션을 사고 더 높은 행사가의 콜옵션을 팔아 비용을 줄이는 전략)처럼 손익 범위를 제한해 비용 부담을 낮추는 방식이 더 보수적일 수 있다. 반대로 긴장이 완화되거나 협상이 진전되는 뉴스가 나오면 가격이 급반전할 수 있다. 기존 매수 포지션(상승에 베팅한 보유분) 위험을 줄이려면 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션)으로 헤지(손실을 줄이기 위한 방어)를 고려할 수 있다. 변동성이 높은 구간에서는 외가격 풋옵션(현재 가격보다 불리한 행사가의 옵션)도 급락 시 방어 효과가 커질 수 있다. 미국 전략비축유 방출은 과거보다 가격을 누르는 힘이 제한적일 수 있다. 2026년 초 비축량은 약 3억6,000만 배럴로, 2022년 대규모 방출 이전의 5억6,000만 배럴보다 크게 줄었다. 즉, 비축유라는 ‘완충 장치’가 약해져 이번 공급 중단에 시장이 더 취약하다는 뜻이다. 2025년 대부분 기간 에너지 시장이 비교적 안정적이어서, 이번과 같은 지정학적 충격에 대비가 부족했을 수 있다는 평가도 나온다. 시장이 가장 주시할 신호는 호르무즈 해협을 통한 원유 선적(유조선 운항) 재개 관련 소식이다. 유조선 운항이 정상화되면, 이번 급등에 반영된 ‘전쟁 프리미엄’(전쟁 위험 때문에 붙는 추가 가격)이 빠르게 꺾일 가능성이 크다.
지금 바로 거래를 시작하세요 – VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요
