인플레이션 위험과 연준 전망
금은 원유 가격 상승으로 미국의 인플레이션 우려가 커지면서 압력을 받았다. 이로 인해 연방준비제도(Fed, Federal Reserve: 미국 중앙은행)가 금리를 더 오래 높은 수준으로 유지할 수 있다는 예상이 커졌고, 이는 금처럼 이자가 나오지 않는 자산(비이자 자산, non-yielding assets)에 불리하게 작용하는 경우가 많다. 연준은 3월 17~18일 회의에서 금리를 동결(변경하지 않음)할 것으로 예상된다. 많은 경제학자들은 다음 금리 인하(금리를 내림)가 2026년 6월 또는 7월로 늦춰질 것으로 본다. 연준 이사(고위 정책 담당자) 크리스토퍼 월러는 유가 상승이 “일회성 사건(one-off event: 한 번만 나타나는 특별한 일)”에 더 가깝고 정책 대응(금리 조정 같은 조치)이 필요하지 않을 수 있다고 말했다. 또한 분쟁이 이어지고 유가가 계속 오를 경우의 불확실성도 언급했다. 미국 고용 지표 약세는 달러의 추가 상승을 제한할 수 있다. 2월 비농업부문 고용(Nonfarm Payrolls: 농업을 제외한 새 일자리 수)에서는 9만2천 개 감소가 나타났고, 실업률(Unemployment Rate: 일자리가 없는 사람의 비율)은 1월 4.3%에서 4.4%로 올랐다.CPI 및 연준 주간을 앞둔 옵션 전략
금이 5,050달러 수준으로 되돌림(상승 후 일부 되돌아 내려옴)을 보이면서, 이번 주 핵심 일정(주요 이벤트)을 앞두고 신호가 엇갈리는 시장을 마주하고 있다. 당장의 핵심은 수요일 CPI 물가 보고서이며, 이는 다음 주 연준 회의의 분위기(정책 기조)에 큰 영향을 준다. 이런 환경에서는 변동성(volatility: 가격이 크게 오르내리는 정도)이 가장 큰 기회가 될 수 있다. 불확실성이 큰 만큼, 방향과 무관하게 큰 가격 움직임에서 이익을 노리는 전략에 가치가 있다고 본다. 최근 WTI 원유(WTI crude oil: 미국 기준 원유 가격 지표)가 배럴당 110달러를 넘어서면서 금 옵션의 내재변동성(implied volatility: 옵션 가격에 반영된 ‘예상 변동성’)이 6개월 최고치로 올랐다. 이로 인해 GLD ETF(금 현물 가격을 따라가도록 만든 상장지수펀드)에 대해 스트래들(straddle: 같은 만기·같은 행사가격의 콜과 풋을 함께 사서, 크게 움직이면 이익을 노리는 전략)을 매수하는 전략이 매력적일 수 있다. 이렇게 하면 물가 지표 발표 후 큰 움직임을 활용할 수 있고, 결과를 미리 맞힐 필요가 줄어든다. 연준이 인플레이션에 계속 집중할 것이라고 본다면, 예상보다 약한 고용 보고서는 일회성으로 치부될 수 있다. 과거를 보면 2023년에도 경제 일부가 식는 국면에서 연준이 강경한 태도(aggressive: 물가 억제를 위해 금리를 높게 유지하는 쪽)를 유지한 적이 있는데, 이번에도 비슷할 수 있다. 이 경우 추가 하락에 대비하기 위해 풋옵션(put options: 가격 하락에 베팅하는 권리)을 매수하거나, 금 선물(GC: 금 선물의 대표 종목 코드)에서 베어 풋 스프레드(bear put spread: 높은 행사가의 풋을 사고 더 낮은 행사가의 풋을 팔아, 하락에 베팅하면서 비용을 줄이는 전략)를 구성하는 것이 합리적일 수 있다. 반대로 2월 9만2천 개 일자리 감소는 노동시장 이야기에 중요한 균열일 수 있다. 이것이 추세의 시작이라면, 연준은 시장이 예상하는 6~7월보다 더 빨리 금리 인하로 방향 전환(pivot: 정책 방향을 바꿈)을 해야 할 수도 있다. 이 경우 행사가격이 더 먼 콜옵션(out-of-the-money call options: 현재 가격보다 높은 행사가의 콜로, 싸지만 조건이 맞아야 이익이 커질 수 있음)을 매수하는 것이 비교적 낮은 비용으로 금 가격 급반등에 베팅하는 방법이 될 수 있다. 이미 금 매수(롱, long: 가격 상승에 베팅하고 보유) 포지션이 있는 트레이더라면, 연준 회의 전에 보호용 풋(protective puts: 보유 자산의 하락 손실을 제한하려고 사는 풋)을 매수해 추가 하락에 대비하는 것이 합리적인 헤지(hedge: 손실을 줄이기 위한 방어 거래)다. 또한 우리는 미국 달러지수(US Dollar Index: 달러 가치를 여러 통화와 비교해 나타낸 지수)도 보고 있다. 이 지수는 최근 107을 넘어섰고, 이는 금에 큰 부담(하락 압력)이 된다. 달러 약세 신호가 나오면 금에 대한 매수 비중(상승 쪽 포지션)을 더 늘릴 강한 신호가 될 수 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
