노동시장, 여전히 빡빡
지난주 신규 실업수당 청구가 21만3,000건으로 나오면서 노동시장이 예상보다 더 ‘타이트(구인 수요 대비 구직자가 부족한 상태)’하다는 점이 확인됐다. 이는 경제의 기초체력이 아직 견조하다는 신호로, 미 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)가 가까운 시기에 금리 인하(기준금리 낮추기)를 서두를 이유가 크지 않다는 해석으로 이어진다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 움직이는 금융상품) 시장에서는 ‘금리가 더 오래 높은 수준을 유지한다(higher for longer)’는 내러티브(시장 주도 해석)가 강화되는 흐름이다. 최근 2월 소비자물가지수(CPI·가계가 실제로 구매하는 상품·서비스 가격의 변화를 보여주는 지표)도 같은 방향을 가리켰다. 변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 근원 물가(core inflation)가 2.8%로 유지되며, 연준 목표를 여전히 웃돌았다. 이에 따라 내일 발표될 비농업부문 고용보고서(Non-Farm Payrolls·농업을 제외한 고용자 수 증감 지표)가 경기 탄탄함이 이어지는지를 가르는 핵심 변수로 떠올랐다. 비슷한 장면은 2025년 가을에도 나타났는데, 고용 지표가 계속 강하게 나오면서 금리 인하 기대가 재조정(시장의 금리 전망이 다시 매겨짐)된 바 있다. 이런 환경에서는 수익률 곡선(yield curve·만기별 국채금리를 연결한 그래프) 중 단기 구간(front end·대체로 1~2년 등 짧은 만기)의 금리 압력이 이어질 가능성이 있다. 단기 금리가 잘 떨어지지 않는 상황에 베팅하는 전략으로는 2026년 3분기 SOFR 선물(담보부 익일금리 SOFR을 기준으로 한 금리 선물)을 매도하는 방식이 거론된다. 또 옵션(정해진 가격에 사고팔 수 있는 권리) 전략으로는 국채선물 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 권리)을 매수해 금리(수익률) 추가 상승에 대비하거나 이를 노리는 접근도 가능하다. 주식시장에는 양면성이 있다. 경기가 강하면 기업 이익에는 도움이 되지만, 높은 금리는 주가 밸류에이션(가치평가)을 압박한다. 이 충돌로 향후 몇 주간 변동성이 커지며 시장이 출렁일 가능성이 있다. 변동성 지수인 VIX(옵션 가격으로 계산한 S&P500의 기대 변동성)가 비교적 낮은 15 수준에서 거래되는 만큼, VIX 콜옵션(변동성 상승 시 이익이 나는 권리) 매수는 변동성 급등에 대비하는 비교적 저렴한 방법으로 평가된다.달러 강세 흐름 이어질 가능성
미국 경제가 다른 지역 대비 상대적으로 강한 흐름을 지속한다면 달러에도 지지 요인이 될 수 있다. 이에 달러인덱스(DXY·달러의 가치를 주요 통화 바스켓으로 나타낸 지수) 콜옵션이 매력적인 포지션이 될 수 있다는 시각이 나온다. 금리 차(rate differentials·국가 간 금리 격차)가 이어질 것이라는 기대는 달러 강세에 우호적이며, 특히 중앙은행이 먼저 완화(금리 인하 등 통화정책을 느슨하게 함)에 나설 가능성이 큰 통화에 대해 달러가 상대적으로 강해질 여지가 있다.
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