USD/JPY는 수요일에 되돌림을 보였습니다. 미국 달러(US Dollar) 강세가 이틀 연속 상승 이후 약해졌고, 일본 엔(JPY)이 소폭 강세를 보였기 때문입니다. 이 통화쌍은 화요일에 157.97까지 올라 한 달여 만의 최고치를 기록한 뒤, 157.00 부근에서 거래됐습니다. 미국 달러 지수(US Dollar Index, DXY: 유로, 엔 등 주요 통화 대비 달러의 전반적인 강도를 보여주는 지표)는 한때 약 99.68까지 올랐다가 98.85 부근으로 내려왔습니다. 이는 2025년 11월 28일 이후 가장 높은 수준입니다. 시장은 미국-이란 전쟁과 높은 유가(Oil prices: 원유 가격)로 인해 전반적으로 조심스러운 분위기를 유지했습니다.

달러 상승 흐름 약화

미국 지표는 수치가 더 좋게 나왔지만, 달러에 새로운 힘을 실어주지는 못했습니다. ADP 민간 고용(ADP private payrolls: 민간 기업의 고용 변화를 추정하는 보고서)은 2월에 6만3천 명 증가해, 이전 1만1천 명에서 늘었고 예상치 5만 명도 웃돌았습니다. ISM 서비스업 PMI(ISM Services PMI: 미국 서비스업 경기 흐름을 보여주는 설문 지표)는 53.8에서 56.1로 상승했습니다. 고용 지수(Employment Index: 서비스업 고용 상태를 나타내는 세부 지표)는 50.3에서 51.8로, 신규주문(New Orders: 새로 들어온 주문 흐름)은 53.1에서 58.6으로 올랐습니다. 반면 지불가격 지수(Prices Paid Index: 기업이 지불하는 비용 압력을 나타내는 지표)는 66.6에서 63으로 내려갔습니다. 미국-이란 분쟁은 5일째로 접어들며, 유가 상승을 통한 물가 상승(인플레이션) 우려를 키웠습니다. 일본은 에너지 수입 비중이 큰 나라라 수입 비용이 더 늘 수 있습니다. 우에다 가즈오 일본은행(BOJ) 총재는 경제와 물가가 전망대로 움직이면 금리를 올리겠다고 말했습니다. 또한 중동 긴장 등 세계적 불확실성이 일본의 전망에 영향을 줄 수 있다고 경고했습니다.

변동성에 집중하는 트레이더들

현재 USD/JPY는 서로 반대되는 힘 사이에서 움직이며, 최근 한 달 고점(157.97)에서 내려왔습니다. 미국-이란 분쟁은 안전자산 수요(safe-haven demand: 위기 때 상대적으로 안전하다고 여겨지는 자산을 사려는 수요)로 엔화 매수 요인을 만들지만, 동시에 유가 급등은 에너지 의존도가 높은 일본 경제에 부담이 됩니다. 이런 충돌은 가격 변동폭이 크게 커지는 상황, 즉 변동성(volatility: 가격이 오르내리는 폭) 확대에 대비하는 전략을 생각하게 만듭니다. 이런 모습은 2022년 초 우크라이나에서 지정학적 사건이 커졌을 때와 비슷합니다. 당시(2025년 관점에서 돌아보면) 엔화 통화옵션(currency options: 특정 가격에 통화를 살/팔 권리를 가진 계약)의 내재변동성(implied volatility: 옵션 가격에 반영된 ‘예상 변동폭’)이 몇 주 만에 25% 이상 뛰었습니다. 이는 방향을 맞히기보다, 위나 아래 어느 쪽이든 크게 움직일 것에 베팅한 트레이더들에게 유리했습니다. 유가가 계속 오르는 것은 엔화에 큰 부담입니다. 일본은 에너지의 약 90%를 수입하므로, 분쟁이 길어지면 무역수지(trade balance: 수출과 수입의 차이)가 나빠지고 통화 가치에도 부담이 될 수 있습니다. 이는 안전자산 수요와는 반대로 작용하는 약점입니다. 따라서 앞으로 몇 주 동안은 USD/JPY에서 롱 스트래들(long straddle: 같은 만기, 같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 사서 큰 변동에 베팅)이나 스트랭글(strangle: 같은 만기이지만 서로 다른 행사가의 콜과 풋을 함께 사서 큰 변동에 베팅) 같은 파생상품(derivatives: 기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 계약) 전략이 효과적일 수 있습니다. 이런 포지션은 유가 우려로 급등하든, 안전자산 선호로 급락하든, 큰 움직임에서 수익을 노립니다. 불확실성이 시장을 지배하는 국면에 맞춘 전략입니다.

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