BoJ Signals And Policy Uncertainty
마이니치 보도에 따르면, 일본의 총리 사나에 다카이치는(화요일 보도 기준) 2월 16일 우에다 총재와의 회동을 바탕으로, 일본은행의 추가 금리 인상에 우호적이지 않다. 또한 아사다 도이치로와 사토 아야노가 일본은행 9인 이사회(정책을 결정하는 위원들) 후보로 지명되면서, 향후 정책 방향에 대한 불확실성이(앞으로 무엇을 할지 더 예측하기 어려운 상태) 커졌다. 파운드화는 전반적으로 큰 변동이 없었다. 다만 영국의 고용 지표가 약해지고 물가 상승률이 둔화되면서, 시장 참가자들은 3월 영국은행(BoE, 영국의 중앙은행) 회의에서 금리 인하를(기준금리를 내리는 것) 예상하고 있다. 통화정책위원회(MPC, 금리를 결정하는 위원회) 위원 앨런 테일러는 이번 주 초, 조만간 2~3차례의 금리 인하가 필요할 수 있다고 말했다. 일본은행의 물가 목표는 약 2%다. 일본은행은 2013년에 QQE(‘대규모 양적완화’, 중앙은행이 돈을 풀기 위해 대량의 자산을 매입하는 정책)를 시작했고, 2016년에 마이너스 금리(은행 등이 중앙은행에 돈을 맡기면 이자를 받는 대신 비용을 내는 구조)와 수익률 통제(YCC, 국채 금리가 특정 범위에 머물도록 매입 등으로 조절하는 정책)를 도입했으며, 물가가 목표를 웃돈 뒤 2024년 3월에 금리를 인상했다. 현재 GBP/JPY가 225.00 부근에서 거래되는 상황을 보면, 2025년 당시와 비슷한 모습이 보인다. 당시에도 일본은행의 긴축(금리를 올리거나 돈 푸는 정책을 줄이는 방향) 관련 발언이 나오자, 환율이 211.00 수준까지 잠시 조정(단기 하락)받았다. 이런 과거 사례는 일본은행의 ‘말로 하는 경고성 발언’이 단기 하락을 만들곤 하고, 그 하락이 매수 기회로 받아들여지는 경우가 많다는 점을 보여준다. 우에다 총재가 2025년 초 금리 인상을 시사했지만, 정치적 압력(정책 결정에 영향을 주는 정치권의 요구) 때문에 강한 조치가 막히면서 그해 전체로는 작은 인상 2번에 그쳤다. 또한 2026년 1월 최신 근원 물가(변동이 큰 항목을 빼고 보는 물가 지표) 수치가 1.8%로 낮게 나오면서, 우리는 일본의 중앙은행이 당분간 강하게 움직이기보다 신중한 태도를 유지할 가능성이 크다고 본다. 이는 엔화 강세가 나오더라도 오래가지 않을 가능성을 시사한다.Pound Yen Outlook And Options Positioning
반대로 영국은행은 2025년 초에 거론되던 금리 인하를 실제로 진행했고, 그해 동안 기준금리를 세 차례 내렸다. 그러나 영국 물가가 쉽게 내려가지 않고 최근 수치가 2.5%에 머물면서, 시장은 2026년 상반기에는 추가 인하를 거의 반영하지 않고 있다. 이런 정책 차이(한쪽은 더 올릴 수 있고, 다른 쪽은 더 내리기 어려운 상황)는 엔화 대비 파운드화에 기본적으로(구조적으로) 유리한 전망을 만든다. VT Markets 실거래 계정을 만들고 지금 거래를 시작하세요VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
