BoJ Signals And Market Pricing
토이치로 아사다와 사토 아야노가 일본은행 정책위원으로 지명됐고, 두 사람 모두 물가를 다시 올리는 쪽(리플레이션, 경기와 물가를 끌어올리려는 방향)과 더 완화적인 정책(금리를 낮게 유지하거나 돈을 더 풀어 경기를 돕는 정책)에 가깝다고 여겨진다. 시장은 현재 4월까지 약 15bp(베이시스 포인트, 금리의 아주 작은 단위로 1bp=0.01%p) 정도의 긴축(금리 인상처럼 돈을 덜 풀어 물가를 잡는 정책)을 반영하고 있다. MUFG는 일본은행이 이런 기대를 충족할 수 있는지가 엔화에 영향을 줄 수 있다고 했고, 히미노 신이치 부총재의 신중한 발언은 JPY 매도(엔화를 팔고 다른 통화를 사는 움직임)를 더 키울 수 있다고 말했다. 라보뱅크는 전반적인 정책 기조(정책의 큰 방향)가 바뀔 가능성은 낮다며, 앞으로 몇 달간 USD/JPY가 하락할 것으로 예상했다. USD/JPY의 상승은 그날 미국 달러 지수(DXY, 여러 주요 통화 대비 달러의 강도를 나타내는 지수)가 약세였는데도 나타났다. 이번 상승은 달러 전반의 강세보다는 엔화 약세가 더 큰 원인이었다.Options Positioning And Intervention Risk
추세는 이어졌고, USD/JPY는 현재 161.50 부근에서 거래되고 있다. 일본은행의 1월 ‘형식적인’ 10bp 인상(폭이 매우 작은 금리 인상)은 매우 신중한 안내(가이던스, 중앙은행이 앞으로의 정책 방향을 시장에 미리 알려주는 메시지)와 함께 나왔고, 오히려 엔화 매도를 더 빠르게 만들었다. 1월 전국 소비자물가지수(CPI, Consumer Price Index: 소비자가 사는 물건·서비스 가격의 평균 변화를 보여주는 지표)가 1.9%로 일본은행 목표치보다 약간 낮게 나오면서, 일본은행이 강하게 움직일 압력은 크지 않다. 이런 상황에서 트레이더는 추가 상승에서 이익을 보면서 위험을 줄이기 위해 USD/JPY 콜 옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리로, 가격 상승에 베팅하는 옵션)을 고려할 수 있다. 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로의 가격 흔들림’ 예상치)은 높은 수준을 유지했고, 엔화 변동성 지수는 11.5 부근에서 움직이며 정책 변화 속도에 대한 불확실성이 계속됨을 반영했다. 그래서 콜 스프레드(콜 옵션을 함께 매수·매도해 초기 비용을 줄이는 방식) 같은 전략이 옵션 프리미엄(옵션 가격)의 선불 부담을 줄이는 데 유리할 수 있다. 앞으로 몇 주의 핵심 위험은 재무성의 개입(구두 개입: 경고성 발언 / 실제 개입: 시장에서 통화를 직접 사고파는 조치)이다. 특히 환율이 160을 넘어서면 가능성이 더 커진다. 갑작스러운 급락에 대비해, 트레이더는 외가격 풋(현재 가격에서 멀리 떨어진 행사가의 풋 옵션으로 보통 더 저렴함)을 매수해 USD/JPY의 롱 포지션(상승에 베팅한 보유)을 보호할 수 있다. 이는 일본 당국이 통화를 강하게 만들기 위해 예상치 않게 움직일 때를 대비한 일종의 보험 역할을 한다. VT Markets 실계좌를 개설하고 지금 거래를 시작하세요.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
