섹션 232 관세 계획
보도에 따르면 새 조치는 1962년 무역확장법(Trade Expansion Act of 1962)의 ‘섹션 232(Section 232)’를 근거로 한다. 섹션 232는 수입품이 국가안보에 해가 된다고 판단되면 정부가 관세나 수입 제한을 할 수 있게 해 주는 조항이다. 이 조치는 토요일 발표된 ‘전 세계 대상 15% 관세(글로벌 관세: 여러 나라에 넓게 적용하는 관세)’와는 별개다. 유럽연합(EU)은 미국과의 무역협정 비준(의회 등에서 최종 승인하는 절차)을 잠시 멈출 수 있다고 시사했다. 또한 새 조치가 얼마나 오래 지속될지도 불분명한데, 의회가 150일 한도(적용 기간 제한)를 넘어 연장할 가능성은 크지 않기 때문이다. 인도와 미국은 ‘임시 무역 합의(완전한 협정 전 단계의 잠정 합의)’를 위한 무역 협상가들의 3일 회의를 연기했다. 이는 대법원이 더 광범위한 상호 관세 체계(서로에게 비슷한 수준으로 부과하는 관세 틀)를 무효로 한 뒤, 워싱턴이 관세 방식을 조정하는 과정에서 나온 지연이다. 중동의 긴장은 트럼프가 이란에 대한 공격이 임박할 수 있다고 말한 뒤 몇 주째 높은 수준을 유지하고 있다. 오만은 이번 주 제네바에서 미국–이란 회담 3차가 진행될 것이라고 밝혔다.은 변동성 전망
앞으로 몇 주 동안 은 가격 변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)이 크게 커질 수 있다. 관세로 인해 안전자산 수요(불확실할 때 돈이 몰리는 자산에 대한 수요)가 늘 수 있는 신호와, 지정학적 긴장이 완화될 수 있다는 신호가 엇갈리므로 가격은 위아래로 크게 움직일 수 있다. 이런 환경에서는 옵션(미리 정한 가격에 사고팔 수 있는 권리) 전략이 중요해질 수 있다. 예를 들어 스트래들(straddle)은 같은 만기에서 콜옵션(오를 때 이익)과 풋옵션(내릴 때 이익)을 함께 사서, 방향과 상관없이 큰 움직임을 노리는 방식이다. 이 상황은 익숙하게 느껴진다. 2025년에도 우리는 2010년대 후반의 무역 분쟁을 자주 떠올렸다. 2019년 중반 미·중 무역전쟁으로 불확실성이 가장 컸던 시기, 은 가격은 단 3개월 만에 30% 이상 올랐다. 과거를 보면, 이런 관세 발표는 실제 경제 영향이 늦게 나타나더라도 귀금속(금·은처럼 희소성이 높은 금속) 가격을 움직이는 강한 촉매(가격 변화를 일으키는 계기)로 작용할 수 있다. 워싱턴과 테헤란(이란)의 회담은 은 상승을 꺾을 수도, 더 키울 수도 있는 큰 변수다. 협상이 긍정적으로 끝나면 가격이 크게 되돌릴 수 있고, 협상이 깨지면 빠르게 새 고점으로 뛰어오를 수 있다. 옵션 시장도 이런 ‘양자택일 위험(두 결과 중 하나로 크게 갈릴 수 있는 위험)’을 반영하고 있다. 최근 COMEX(뉴욕상품거래소 계열의 금속 선물 거래 시장) 자료에 따르면, 근월물(가장 가까운 만기의 계약) 은 계약의 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 ‘예상 변동성’)이 35%로 3개월 최고치까지 올랐다. 헤드라인(주요 뉴스) 외에도, 은 파생상품(기초자산인 은 가격을 따라 가치가 변하는 계약)으로 자금이 유입되고 있어 큰손들이 포지션(투자 방향과 규모)을 잡고 있다는 신호가 보인다. 은 선물의 미결제약정(open interest: 아직 청산되지 않고 남아 있는 선물 계약 수)이 최근 5거래일 동안 약 8% 늘었는데, 이는 기존 참여자들이 자리만 바꾼 것이 아니라 새로운 자금이 들어왔다는 뜻일 수 있다. 이런 누적은 큰 가격 움직임이 예상된다는 신호로 해석된다. 다만 은은 산업용 금속(공장에서 쓰는 금속)이기도 하며, 연간 수요의 50% 이상이 산업 수요다. 행정부가 6개 산업을 겨냥한 새 관세를 도입하면 제조업 활동이 둔화될 수 있고, 그 결과 은의 산업 소비(산업에서 실제로 사용되는 양)가 줄어 은 가격에 부담(하락 요인)이 될 수 있다. 따라서 매수(상승에 베팅하는) 포지션은 전 세계 성장 둔화 우려(경기 둔화 공포)로 인해 ‘안전자산 매수세(safe-haven bid: 불안할 때 안전자산을 사려는 힘)’가 약해질 위험에 대비해 헤지(손실을 줄이기 위한 방어 거래)하는 것이 필요하다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
