관세 변화가 중국에 유리
MUFG가 인용한 Global Trade Alert의 분석에 따르면, 향후 몇 달 동안 브라질과 중국에 대한 실질 관세가 약 7%~16% 내려갈 수 있다. MUFG는 이로 인해 다른 아시아 수출국과 중국 사이의 관세 격차가 줄어들 것이라고 말했다. – **관세 격차(tariff gap)**: 국가별로 실제로 적용되는 관세 수준의 차이 MUFG는 관세 격차가 줄면, 다른 아시아 국가를 거쳐 미국으로 수출을 “우회”할 유인이 감소한다고 밝혔다. – **우회 수출(re-route exports)**: 관세를 피하려고 생산·선적 경로를 다른 나라로 돌리는 것포지션(거래 방향)과 변동성 흐름
이는 2025년 대부분 기간의 거래 환경과는 뚜렷이 달라진 변화다. 당시에는 높은 관세를 피하기 위해 공급망이 다른 아시아 국가로 이동하면서 위안 약세에 초점을 둔 전략이 많았다. 그러나 이런 “우회 수출” 흐름은 이제 힘이 약해지고 있다. – **공급망(supply chain)**: 제품이 만들어져 소비자에게 가기까지의 생산·부품·물류 연결 구조 – **위안 약세**: 위안 가치가 떨어져 같은 1달러를 사는 데 더 많은 위안이 필요한 상태 중국이 유리해지는 것과 달리, 베트남의 1월 대미 수출 증가율은 1.2%로 둔화됐고(작년보다 크게 낮음), 관세상 이점이 줄면서 기업이 생산을 중국 밖으로 옮길 이유도 약해진다. 이런 구조적 변화는 USD/CNY가 내려가는 방향(달러 대비 위안 강세)에 계속 압력을 줄 수 있다. – **구조적 변화(fundamental shift)**: 일시적 요인이 아니라, 시장의 기본 조건이 바뀌는 변화 시장에서는 급락이 아니라 완만한 하락을 반영하는 모습이다. USD/CNY의 1개월 내재변동성(시장에 내재된 예상 변동 폭)은 3.8%로, 최근 몇 달 사이 낮은 수준에 가깝다. 이런 낮은 변동성 환경에서는 해당 통화쌍에서 외가격 콜옵션을 매도해 프리미엄을 받는 전략이 매력적일 수 있다고 언급했다. – **내재변동성(implied volatility)**: 옵션 가격에 반영된 “앞으로 얼마나 흔들릴지”에 대한 시장의 기대 – **옵션(option)**: 미리 정한 가격으로 나중에 사고팔 수 있는 권리(또는 그 계약) – **콜옵션(call option)**: 나중에 살 수 있는 권리 – **외가격(out-of-the-money)**: 지금 가격보다 불리한 행사가격이라 현재는 바로 이익이 나기 어려운 상태 – **프리미엄(premium)**: 옵션을 팔거나 살 때 주고받는 가격(수수료처럼 지급되는 대가)VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
