BNY는 오랜 기간 지속되던 **유가와 미국 달러의 같은 방향(유가↑면 달러↑) 움직임**이 약해졌다고 보고했다. 이는 12월 이후 유가가 크게 올랐는데도 **브렌트유(북해산 원유의 가격 기준)**가 70달러를 넘고, **WTI(미국산 원유의 가격 기준)**가 68달러를 시험하는 상황에서 나온 내용이다. iFlow(시장 자금이 어디로 움직이는지 보여주는 데이터)의 자료는 미국 달러 자금 흐름이 엇갈리며, 해당 기간에는 **달러 순매도(달러를 판 금액이 산 금액보다 많은 상태)**도 있었다. 보고서는 지난 5년 대부분 기간 동안 유가가 오를 때 달러가 강해지는 경우가 많았다고 덧붙였다.

유가-달러 상관관계 약화

보고서는 미국이 세계에서 가장 많은 석유를 생산하고 일부를 수출하지만, **생산량보다 소비량이 더 많다**고 설명한다. 과거에는 이런 관계가 주식이 하락하는데도 달러가 오르는 등, 다른 불안정한 시장 움직임을 설명하는 데 도움을 줬다. 보고서는 또한 **이란 관련 지정학적 위험(국가 간 갈등 같은 정치·군사 리스크)**과 **호르무즈 해협(중동의 좁은 해상 통로)**을 언급한다. 이 해협은 세계 원유 공급의 25% 이상이 지나가는 **병목 지점(막히면 전체 흐름에 큰 영향을 주는 핵심 통로)**이며, 최근의 달러 자금 흐름은 유가 때문에 움직인 것처럼 보이지 않는다고 말했다. 또한 WTI가 배럴당 68달러를 넘으면 **인플레이션(물가가 전반적으로 오르는 현상)** 우려와 **채권 시장(국채·회사채 같은 ‘빚 상품’이 거래되는 시장)**에 영향을 줄 수 있다고 덧붙였다. 다만 유가와 달러의 연결 방식이 바뀌고 있다고 밝혔다. 유가와 달러의 전통적 연결고리는 더 이상 믿기 어렵다는 점을 인정해야 한다. WTI 원유 **선물(미래에 정해진 가격으로 사고파는 계약)**과 **달러 인덱스(DXY, 주요 통화 대비 달러 강세를 보여주는 지표)**의 90일 **상관계수(0에 가까우면 관계가 약하고 1에 가까우면 함께 움직이는 정도가 강한 값)**는 0.15로 떨어졌다. 이는 2024년 대부분 기간에 보였던 0.6 수준에서 크게 낮아진 것이다. 즉 유가 상승을 기대한다는 이유만으로 달러를 사는 방식은 더 이상 통하지 않는다는 의미다.

지정학이 유가를 움직이지만 달러는 아니다

이 변화는 미국의 생산 경쟁력만이 아니라, 주로 지정학적 요인에 의해 나타난다. WTI가 현재 배럴당 85달러를 넘어서려는 상황에서, 이런 강세의 상당 부분은 호르무즈 해협 근처의 최근 해군 긴장과 관련된 **위험 프리미엄(불안이 커질 때 가격에 추가로 붙는 ‘불안 비용’)**에서 나온다. 이런 글로벌 안전 우려는 원유 가격을 끌어올리지만 달러를 같은 방향으로 강하게 만들지는 못하고 있다. 높은 유가는 여전히 물가를 끌어올리고 있다. 최신 2026년 1월 CPI(소비자물가지수, 소비자가 체감하는 물가 변화를 보여주는 지표) 보고서에서 전년 대비 3.4% 상승이 이어졌고, 이는 주로 에너지 비용의 영향이었다. 그러나 DXY가 104 부근에서 뚜렷한 방향 없이 움직이는 것을 보면, 과거처럼 인플레이션 압력이 달러 강세로 바로 이어지지 않는 것이 분명하다. 이 때문에 전통적인 **인플레이션 헤지(물가 상승으로 자산 가치가 줄어드는 것을 막기 위한 투자)**가 더 어려워졌다. 향후 몇 주의 **파생상품 전략(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 상품을 활용한 전략)**에서는 에너지와 통화 포지션을 분리해야 한다. 원유 상승 가능성은 USO 같은 **석유 ETF(여러 자산을 묶어 주식처럼 거래하는 상품)**의 **콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)**으로 잡고, 달러 전망은 별도의 **외환 옵션(통화를 미리 정한 조건으로 사고팔 수 있는 권리)**으로 표현하는 방안을 검토해야 한다. 유가 급등과 함께 달러가 랠리할 것이라고 가정하는 거래는 이제 가능성이 낮다. VT Markets 실계좌 만들기 그리고 지금 거래 시작하기.

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