지정학적 위험이 안전자산 수요를 지지
우크라이나와 러시아는 제네바에서 이틀간 평화 협상을 했지만 진전 없이 끝났고, 4년째 전쟁은 계속됐다. 전투에는 에너지 기반 시설(전력·석유·가스 등 핵심 시설)에 대한 공격과 전선에서의 추가 진격이 포함됐다. 미국 달러 기준 은 가격의 상승폭은 달러 강세로 제한될 수 있다. 이는 연방준비제도(Fed, 미국 중앙은행)가 금리 인하에 신중한 태도(매파적 신호)를 보였기 때문이다. 미국 국채 수익률(국채를 보유해 얻는 이자 수준, 흔히 ‘금리’처럼 움직임)이 오르면, 이자가 나오지 않는 자산(보유해도 이자가 없는 자산)인 은을 들고 있는 부담이 커질 수 있고, 미국 밖의 수요도 줄 수 있다. 연방공개시장위원회(FOMC, Fed에서 금리를 논의·결정하는 회의)의 1월 회의 의사록은 물가상승률(인플레이션)이 높게 유지되면 금리 인상(기준금리를 올리는 것) 가능성이 있다는 논의를 다시 불러왔다. 대부분의 정책 결정자들은 금리 동결(그대로 유지)을 지지했고, 일부는 인하를 지지했다. 시장 참여자들(트레이더)은 연말 전까지 0.25%포인트(=25bp, 베이시스포인트)씩 2번 인하를 여전히 예상했다. 은은 가치 저장 수단(돈의 가치를 보존하려는 목적으로 보유)과 분산투자(위험을 나누기 위해 여러 자산에 나눠 투자) 용도로 거래되며, 실물(불리온, 주괴·실버바 등)이나 상장지수펀드(ETF, 주식처럼 거래되는 펀드)로 살 수 있다. 가격은 전자제품과 태양광 같은 산업 수요, 공급과 재활용, 그리고 금 가격과 금/은 비율(금 가격을 은 가격으로 나눈 값)의 변동에도 영향을 받을 수 있다.서로 충돌하는 시장 요인
현재 은 시장에서는 힘겨루기가 뚜렷하다. 중동과 동유럽의 지정학적 긴장이 안전자산 매수세(안전자산을 사려는 수요)를 키우며 가격을 수년래 최고치 근처로 밀어 올리고 있다. 하지만 Fed의 물가 억제 의지는 달러를 강하게 만들고, 가격이 더 크게 오르는 것을 막고 있다. 미국-이란 긴장이 커지면서 이번 주 브렌트유 선물(미래 인도 시점의 유가를 미리 정하는 거래)이 배럴당 110달러를 넘었는데, 이는 2024년 말 공급 충격(공급이 급격히 줄어 가격이 급등한 상황) 이후 처음이다. 이런 불안정은 직접 충돌이 발생하면 은 가격이 현재 78달러 수준에서 급등할 수 있음을 시사한다. 트레이더(단기 매매자)는 ‘외가격’ 콜옵션(행사가가 현재 가격보다 높은 매수 권리)을 매수해 갑작스러운 급등에서 수익을 노리면서 손실 위험(최대 손실)을 제한하는 방법을 고려할 수 있다. 반대로 달러 강세는 큰 부담 요인이다. 특히 지난주 2026년 1월 근원 PCE 물가(식품·에너지를 뺀 개인소비지출 물가, Fed가 중요하게 보는 물가 지표)가 3.1%로 쉽게 내려오지 않았다. 이 수치는 Fed의 “금리를 오래 높게 유지” 기조를 뒷받침해 국채 수익률을 더 올릴 수 있고, 은 가격을 높은 수준에서 끌어내릴 수 있다. 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 사거나 콜라(상승 이익 일부를 포기하는 대신 하락 위험을 줄이는 옵션 조합)를 구축해, 전쟁 우려보다 Fed 정책 영향이 커질 때 되돌림(가격 하락) 위험에 대비할 수 있다. 이처럼 상반된 신호로 은 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로 가격이 얼마나 흔들릴지’에 대한 시장 기대)이 1년 넘게 보기 힘든 수준으로 올라갔다. CBOE 은 변동성 지수(VXSLV, 은 옵션 변동성을 보여주는 지표)는 현재 45를 넘는데, 이는 향후 몇 주 동안 큰 가격 변동을 시장이 예상한다는 뜻이다. 이런 고변동성 환경에서는 스트래들(같은 행사가의 콜·풋을 동시에 매수)이나 스트랭글(서로 다른 행사가의 콜·풋을 동시에 매수) 같은 전략이 의미가 있는데, 어느 방향이든 큰 움직임이 나오면 이익을 노릴 수 있기 때문이다. 또 금/은 비율도 봐야 한다. 이 비율은 최근 약 65:1까지 내려와 20년 평균 약 75:1보다 낮다. 이는 은이 금에 비해 상대적으로 비싸졌을 수 있음을 시사하며, 2025년 대부분에서 보였던 흐름과 다르다. 이런 변화는 산업 수요가 강하기 때문일 수 있는데, 2025년 전 세계 태양광 패널 설치가 20% 더 늘었다는 보고가 있으며, 이로 인해 실물 공급(실제로 거래되는 은 물량)이 시장에서 상당 부분 흡수됐을 수 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
