정책 전망 및 단기 예상
첫 금리 인하는 5월로 예상된다. 2026년 총 인하 폭은 100bp로 전망된다. **bp(베이시스포인트: 금리 0.01%포인트)** 이므로, 100bp는 1.00%포인트다. **EUR/RON(유로/루마니아 레우 환율)** 은 5.09–5.10 범위에서 대체로 안정적일 것으로 예상된다. 연말에는 5.150 수준으로 소폭 상승이 전망된다. 2025년 초 분석을 되짚어 보면, 루마니아 국립은행이 금리 인하를 시작할 것이라는 전망은 맞았지만 시작 시점은 5월이 아니라 6월이었다. EUR/RON이 5.09 부근에서 안정적일 것이라는 전망도 상반기에는 맞았으나 이후 환율은 서서히 상승했다. 현재 환율은 2025년 연말 목표였던 5.15를 웃돌며, 약 5.18 근처에서 움직이고 있다. 현재 중요한 요인은 **디스인플레이션(물가 상승률이 낮아지는 흐름)** 이 크게 빨라졌다는 점이다. 2026년 1월 최신 **CPI(소비자물가지수: 가계가 자주 사는 물품·서비스 가격 변화를 나타내는 지표)** 에 따르면 인플레이션은 4.8%에 그쳤다. 이는 지난해보다 훨씬 낮아, NBR이 현재 핵심 금리 5.50%에서 정책을 더 완화할 여지가 크다. 2025년 4분기 GDP 성장률이 전년 대비 1.2%로 둔화되면서, 향후 몇 달 안에 더 큰 폭의 금리 인하가 필요하다는 근거가 강해졌다. 파생상품(기초자산의 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 거래자라면, 이런 전망은 유로 대비 RON(레우) 약세가 이어질 가능성에 대비하는 쪽을 시사한다. 우리는 **단기 EUR/RON 콜옵션(정해진 기간 안에 미리 정한 가격으로 ‘살 수 있는 권리’)** 매수가 유리하다고 본다. 목표는 향후 1~2개월 내 5.20~5.22 구간으로의 움직임이다. 이 전략은 통화정책 방향 차이를 활용하면서도 **위험을 미리 정해 제한**할 수 있다.파생상품 포지셔닝 및 변동성 고려사항
중앙은행은 과거 과도한 변동성(짧은 기간에 큰 폭으로 움직이는 정도)을 막기 위해 환율을 관리해 왔다. 하지만 경제 기초 여건(성장, 물가, 재정 등)이 약해지면 시장 흐름을 계속 막기 어려울 수 있다. 2024년 선거 이후 시장 불안정을 보면 NBR은 안정에 우선순위를 두겠지만, 우리는 결국 환율이 더 약해지도록 유도할 가능성이 크다고 본다. 따라서 **내재 변동성(옵션 가격에 들어있는 ‘시장 예상 변동성’)** 이 낮게 반영돼 있을 수 있다. 다음 NBR 회의 전후로 더 큰 움직임을 예상한다면, **스트래들(같은 만기·같은 행사가로 콜과 풋을 함께 사서 큰 변동을 노리는 전략)** 같은 ‘변동성 매수’ 전략도 고려할 만하다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
