Global Lng Supply Outlook
전 세계 LNG 공급(액화천연가스: 천연가스를 액체로 만들어 운반하는 연료)은 늘어날 전망이며, 이로 인해 공급 과잉(수요보다 공급이 많은 상태) 기간이 생길 수 있습니다. 이는 글로벌 수급이 다시 균형을 찾을 때까지 유럽 가스 가격을 낮출 수 있으며, 미국 LNG 수출 차익거래(지역 간 가격 차이를 이용해 수출로 이익을 내는 거래)가 일시적으로 닫힐(수익이 없어 중단될) 가능성도 포함합니다. 미국, 유럽, 아시아(JKM) 가스 기준가격(벤치마크: 시장에서 대표로 쓰는 기준 가격)은 겨울 난방·여름 냉방처럼 비슷한 계절 수요 패턴을 공유하는 것으로 설명됩니다. 이는 장기적으로 이 지역들 간 가격의 동조화(가격 상관관계: 함께 오르내리는 경향)가 이어질 수 있음을 뒷받침합니다. 2026년 2월 14일자 선도곡선(포워드 커브: 미래 시점별 예상 가격선)을 보면, 현재의 선도 가격, 환율, 차익거래 비용을 기준으로 LNG 수출 수익성(수출로 남는 이익)이 2027년에는 거의 0에 가까워지는 것으로 나타납니다. 이는 2023년에도 같은 취지로 예상됐고, 차익거래 종료가 비슷한 일정으로 반복해서 전망됐습니다. 우리는 미국 천연가스 선물이 겨울철 일시적 급등 이후 $3/MMBtu 아래로 다시 내려오는 것을 봤는데, 이는 현재 시장 여건(수급 등 기본 상황)을 보면 자연스러운 흐름입니다. 최신 미국 EIA 보고서(EIA: 미국 에너지정보청, 에너지 통계를 내는 기관)에 따르면 저장된 가스(working gas: 실제로 꺼내 쓸 수 있는 저장 가스)가 2,150Bcf입니다. Bcf(부피 단위: 10억 입방피트) 기준으로 이는 2월 중순의 5년 평균과 비슷합니다. 공급이 충분하므로, 날씨로 인한 가격 반등은 오래가지 않을 가능성이 크고 매도 기회가 될 수 있습니다.European Gas Price Drivers
유럽 가격 전망은 더 약해 보입니다. 새로 늘어나는 글로벌 LNG 공급과 낮아진 탄소 가격(탄소 배출 비용)이 함께 압박하기 때문입니다. EUAs(유럽연합 배출권: 1톤의 이산화탄소 배출 권리)가 톤당 약 €45에서 거래되면서(과거 고점 대비 크게 하락), 석탄 발전이 더 경제적이 됩니다. 그 결과 전력 부문에서 천연가스 수요가 줄어들어, TTF 계약(TTF: 유럽의 대표 가스 거래 기준가격) 가격 상승 여력을 제한합니다. 이 LNG 물량 증가는 미국·유럽·아시아 가스 시장의 연결을 더 강하게 만듭니다. 특히 카타르 North Field East 같은 대형 프로젝트의 신규 수출 능력(수출 설비로 더 많이 내보내는 능력)이 올해 말부터 가동되면 Henry Hub(미국 대표 가스 기준가격), TTF, JKM 간 가격 동조화가 더 강해질 수 있습니다. 따라서 거래자는 분지 간 스프레드(지역 간 가격 차이)를 볼 필요가 있습니다. 2022년에 봤던 극단적 가격 괴리(지역별 가격이 비정상적으로 크게 벌어지는 현상)는 구조적으로 덜 발생할 가능성이 큽니다. 선도곡선을 보면, 미국 LNG를 유럽으로 보내는 차익거래가 2027년까지 사실상 닫힐 것으로 예상됩니다. 이는 만기가 긴 유럽 가스 계약이 미국 계약에 비해 비싸게 평가됐을 수 있음을 뜻합니다. 2027년 만기 TTF 선물에 약세 포지션(가격 하락에 베팅) 을 잡거나, 해당 만기의 콜옵션(살 권리)을 매도하는 전략은 예상되는 가격 수렴(서로 비슷해지는 흐름)을 활용할 방법이 될 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
