Longer Term Storage Risk
그럼에도 앞으로는 과거보다 가스 저장시설의 저장량이 덜 찰 것으로 예상됩니다. 이는 겨울철 공급 부족 위험을 키우고, 가스 가격 변동(가격이 크게 오르내림)도 더 심하게 만들 수 있습니다. 저장시설은 다음 난방 시즌(기온이 내려가 난방 수요가 커지는 시기) 전에 목표치인 90%에 도달하지 못할 것으로 보입니다. 다음 겨울을 시작하는 출발점이 이번 시즌보다 더 나쁠 수도 있습니다. 저장량이 위험 수준(안전한 공급을 장담하기 어려운 매우 낮은 수준)까지 떨어지면, 유럽의 공급업체는 현물시장(당장 인도되는 물량을 즉시 가격으로 거래하는 시장)에서 훨씬 비싼 가격으로 가스를 사야 하고, 또는 소비 제한(사용량을 줄이도록 제한하는 조치)을 도입해야 할 수 있습니다. 제한이 있다면 가정용 공급을 보호하기 위해 주로 산업용에 적용될 가능성이 큽니다. 현재 독일의 가스 저장량은 24.8%로 위험할 정도로 낮아, 이 시기 5년 평균(약 50%)과 큰 차이가 납니다. 남은 겨울 몇 주 동안 즉각적인 공급 부족을 일으킬 가능성은 낮지만, 여름철 주입 시즌(저장시설에 가스를 다시 채워 넣는 시기)의 출발점이 매우 나빠집니다. 시장은 당장의 위험이 피됐다는 점에 안심하는 경향이 있을 수 있습니다.Positioning Further Out The Curve
강한 액화천연가스 수입이 핵심 ‘완충’ 역할(부족을 막아주는 안전장치 역할)을 해왔고, 유럽의 터미널은 1월 내내 수요를 맞추기 위해 가동률 85%를 넘겼습니다. 하지만 이렇게 유연한 LNG에 의존하면, 세계 가격 경쟁(다른 지역과 같은 물량을 두고 가격으로 경쟁하는 상황)과 운송 차질(선박 운항 지연·취소 등으로 제때 도착하지 못하는 문제)에 시장이 노출됩니다. 이런 흐름 때문에 앞으로 몇 달 동안 저장량을 싸게 또는 빠르게 채우기 어려울 수 있습니다. 주된 기회는 현물시장이 아니라 ‘커브’의 더 먼 구간(만기가 더 긴 시점의 가격 구간)에 있으며, 구체적으로 2026년 4분기와 2027년 1분기 계약입니다. 이런 계약은 다음 난방 시즌이 시작되기 전까지 재고(저장된 가스)가 공식 목표인 90%에 도달하지 못할 수 있다는 큰 위험을 충분히 반영하지 않는 것으로 보입니다. 이에 따라 우리는 이런 만기가 더 먼 선물(미래 특정 시점에 정해진 가격으로 사거나 파는 계약)에서 매수 포지션(가격 상승에 이익이 나는 방향의 투자)을 구축하고 있습니다. 가격 변동이 커질 것이라는 전망이 뚜렷한 만큼, 이런 겨울 계약에 대한 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 매수도 신중한 전략입니다. 이는 올해 후반 공급 불안으로 가격이 급등할 때의 상승 이익을 노리면서, 최대 손실을 옵션 프리미엄(옵션을 사기 위해 지불하는 비용)으로 제한할 수 있습니다. 공급 부족 가능성이 높아지면 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로 가격이 얼마나 흔들릴지’에 대한 시장의 기대)이 상승하기 쉬워, 옵션 보유자에게 유리하게 작용할 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
