Fed Expectations And Rates Outlook
시장은 강한 미국 고용지표 이후 연방준비제도(Fed: 미국의 중앙은행)가 금리를 더 오래 높은 수준으로 유지할 것으로 보고 있다. 이는 이자 수익이 없는 자산(보유해도 이자가 나오지 않는 자산)인 은에 부담이 될 수 있다. CME 페드워치(CME FedWatch: 금리선물 가격을 바탕으로 시장이 예상하는 금리 확률을 보여주는 도구)에 따르면, 다음 회의에서 금리를 동결할 확률은 약 92%로 반영돼 있으며, 6월까지 인하가 있을 확률은 50%에 가깝다. 실버 인스티튜트(Silver Institute: 은 시장을 조사·발표하는 산업 단체)는 화요일에 2026년 전 세계 은 수요가 대체로 안정적일 것으로 전망했다. 또한 소매 투자(개인 투자자의 매수) 증가가 산업용, 보석, 은식기 수요 감소분의 대부분을 상쇄할 것으로 예상된다고 밝혔다. 트레이더들은 방향성을 잡기 위해 금요일 늦게 발표될 미국 소비자물가지수(CPI: 소비자가 사는 물건·서비스 가격의 평균 변화를 보여주는 지표)를 주시하고 있다. 1월 CPI는 전년 대비 2.5%로, 근원 CPI(변동이 큰 식료품·에너지를 제외한 물가)는 2.5%로 예상된다. 우리는 은이 갑작스러운 11% 급락 이후 76.60달러 근처에서 안정되려는 시도를 보고 있다. 이번 급락은 기술주에서 위험 회피 분위기가 커진 가운데 알고리즘 매도가 뚜렷하게 영향을 준 것으로 보인다. CBOE 변동성 지수(VIX: 시장 불안 정도를 나타내는 지표로, 흔히 ‘공포지수’라고 불림)는 어제 22를 넘어서며 급등했고, 이는 은만의 문제가 아니라 시장 전반의 공포가 커졌음을 보여준다. 이런 변동성 급등은 옵션 프리미엄(옵션 가격 중 시간가치 등으로 형성되는 부분)을 비싸게 만들지만, 동시에 큰 가격 변동이 예상된다는 뜻이기도 하다.Cpi Scenarios And Trading Positioning
이제 관심은 오늘 늦게 발표될 미국 CPI로 쏠린다. 물가가 예상치(2.5%)보다 높게 나오면, 2025년 4분기에 있었던 상방 서프라이즈(예상보다 높게 나온 결과)처럼 Fed가 ‘금리를 더 오래 높게 유지’하는 입장을 더 굳힐 수 있다. 이런 경우 이자 수익이 없는 자산인 은은 추가 하락으로 이어질 가능성이 있다. 파생상품 트레이더(선물·옵션 같은 파생상품을 거래하는 사람) 입장에서는 CPI 발표를 앞두고 추가 하락에 대비해 풋옵션(가격 하락 시 이익이 날 수 있는 옵션)을 사서 헤지(손실을 줄이기 위한 방어 거래)하는 전략을 생각할 수 있다. 최근 11% 움직임은 가격이 얼마나 빠르게 떨어질 수 있는지 보여줬기 때문에, 하락 방어가 중요하다. 반대로 물가가 예상보다 낮게 나와 통화정책이 완화적(비둘기파적: 금리 인하에 더 우호적인 기조)일 것이라고 보는 경우에는 단기 콜옵션(가격 상승 시 이익이 날 수 있는 옵션)이 과도하게 떨어진 수준에서 반등을 노릴 수 있는 방법이 될 수 있다. 이처럼 매우 거친 가격 움직임은 2021년 8월에 있었던 플래시 크래시(짧은 시간에 급락 후 급반등하는 급격한 가격 붕괴)를 떠올리게 하며, 시장 유동성(원하는 때에 거래가 잘 되는 정도)이 얼마나 약해질 수 있는지 보여준다. 따라서 앞으로 몇 주 동안은 롱 스트래들 또는 스트랭글(둘 다 큰 방향성 움직임을 노리는 옵션 전략. 스트래들은 같은 행사가의 콜·풋을 함께 사고, 스트랭글은 서로 다른 행사가의 콜·풋을 함께 사는 방식)을 고려하는 것도 방법이다. 이 전략은 Fed의 다음 움직임을 정확히 맞히지 않아도, 변동성이 큰 환경에서 어느 방향이든 크게 움직이면 수익 기회가 생길 수 있다. 당장의 거시 변수(경제 전반의 큰 이슈) 소음을 지나서 보면, 기본 수요는 어느 정도 지지 요인이 된다. 실버 인스티튜트가 최근 보석 수요 약화를 언급했지만, 태양광과 전기차 제조에서 나오는 산업용 수요는 여전히 강하다. 2025년에는 2억1,500만 온스를 소비해 기록적인 수준이었다. 이런 탄탄한 산업 수요는 현재의 투기적 매도(단기 차익을 노린 매도)가 진정되면 가격 하단(바닥)을 만들어 줄 수 있다. VT Markets 실계좌를 만들고 지금 거래를 시작하세요.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
