영국 생산(산출) 부진이 파운드를 압박
제조업과 서비스업의 생산(산출) 부진이 4분기 활동을 끌어내렸다. 제조업 생산은 11월에 1.9% 증가(기존 2.1%에서 하향 수정)한 뒤 12월에는 0.5% 감소했다. 서비스업 생산은 4분기에 변동이 없었는데, 시장은 0.2% 증가를 예상했다. 시장은 이제 성장 지원을 위해 영란은행(BoE: 영국 중앙은행)이 차입 비용(돈을 빌릴 때 드는 비용, 보통 금리) 인하를 더 진행할 가능성을 반영하고 있다. 이는 파운드 수요를 제한할 수 있다. 미국에서는 비농업 고용지표(Nonfarm Payrolls: 농업을 제외한 고용자 수 변화)가 예상보다 좋게 나와, 가까운 시기의 미 연준(Fed: 미국 중앙은행) 금리 인하 기대가 줄었다. 다만 1월 고용의 구성(어떤 분야에 일자리가 몰렸는지)과 2025년 고용 증가에 대한 큰 수정(기존 수치의 큰 폭 변경)이 달러의 반등을 제한했다. 영국 경제 지표가 실망스러운 만큼, 우리는 1.3600 위에서 보이는 최근 파운드의 안정이 매도 기회라고 본다. 2025년 4분기 0.1%의 낮은 GDP 성장과 제조업 위축(생산 감소)은 영란은행이 금리(기준금리: 중앙은행이 정하는 대표 금리)를 인하해야 할 가능성을 강하게 시사한다. 금리 인하 기대(더 낮은 차입 비용)는 단기간에 파운드가 크게 강해지는 것을 막을 수 있다.정책(금리) 방향 차이가 달러에 유리
미국과의 대비는 더 뚜렷해지고 있다. 최근 강한 비농업 고용지표는 미 연준이 금리를 그대로 유지할(동결할) 근거를 준다. 영국은 완화(금리 인하) 쪽으로 기울고, 미국은 유지하는 이런 정책 방향 차이(두 중앙은행의 금리 방향이 갈리는 것)는 GBP/USD에 전형적으로 하락 신호로 여겨진다. 따라서 이런 흐름이 굳어질수록 파운드에 추가 하락 압력이 생길 수 있다. 영국의 헤드라인 CPI(소비자물가지수: 소비자가 체감하는 물가 수준을 보여주는 지표)는 1월 2.8%로 내려, 2025년 중반의 4.5%보다 크게 낮아졌다. 이는 영란은행이 움직일(금리를 내릴) 여지를 늘린다. 반대로 미국의 근원 PCE(개인소비지출 물가지수에서 변동이 큰 항목을 뺀 지표: 미 연준이 특히 중시하는 물가 지표)는 3.0% 위에서 쉽게 내려오지 않고 있어, 미국의 즉각적인 금리 인하 가능성을 제한한다. 이런 인플레이션(물가 상승) 흐름의 격차 확대는 파운드 약세 전망을 뒷받침한다. 앞으로 몇 주 동안 하락에 대비해 행사 가격(미리 정한 거래 가격) 1.3500 아래의 GBP/USD 풋옵션(put option: 정해진 가격에 ‘팔 수 있는 권리’) 매수를 고려할 수 있다. 이 전략은 위험을 제한하면서, 작년 말에 보였던 1.3400 지지선(가격이 더 내려가기 어려웠던 구간) 쪽 하락 가능성에 참여하게 해준다. 또는 현재 1.3640 부근에서 GBP/USD 선물계약(futures contract: 미래의 특정 시점에 정해진 가격으로 사고팔기로 하는 계약)을 매도(숏: 하락에 베팅)하는 방법이 더 직접적인 거래 방식이 될 수 있다. 과거에 영국의 분기 성장률이 이렇게 정체됐을 때, 통화 가치는 보통 이후 1~2개월 동안 약세를 보였다. 최근 COT 보고서(Commitment of Traders: 선물시장 참여자들의 포지션을 보여주는 보고서)에서도 파운드에 대한 순매도(넷숏: 매도 포지션이 매수보다 많은 상태) 규모가 꾸준히 늘어, 큰 시장 참여자들도 같은 약세 관점을 가진 것으로 보인다. 우리는 내재 변동성(implied volatility: 옵션 가격에 반영된 ‘시장이 예상하는’ 변동성)이 오를 수 있다고 본다. 따라서 시장이 영란은행의 금리 인하를 완전히 반영하기 전에 포지션을 잡는 것이 유리할 수 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
