엔화 되돌림으로 개입 압력 완화
USD/JPY(미국 달러/일본 엔 환율)는 되돌림(가격이 급등·급락 뒤 일부 되돌아오는 움직임)을 보였고, 이는 단기적으로 “공조 외환시장 개입”(여러 나라가 함께 환율 움직임에 대응하는 조치) 신호에 대한 압력을 낮춘다. OCBC는 2026년 말 USD/JPY 전망치를 149로 유지했다. OCBC는 일본은행(BOJ)이 더 매파적(금리 인상 등 긴축을 선호하는) 태도를 취하지 않는 한, 엔화가 주로 자금 조달 통화(금리가 낮아 빌려서 다른 곳에 투자하는 데 쓰이는 통화)로 쓰일 것으로 본다. 현재 전망에는 올해 금리 인상 두 차례가 포함돼 있다. USD/JPY가 151선으로 되돌아오면서, 우리는 옵션 시장에서 기회를 본다. 선거 이후 재정 우려가 완화되며 엔화가 강해졌고, 그 결과 당장의 통화(환율) 개입 위험이 낮아졌다. 이는 앞으로 실현 변동성(실제로 나타난 가격 변동의 크기)이 낮은 기간이 올 수 있음을 시사한다. 2024년 개입을 보면, 이 통화쌍(USD/JPY)이 155와 160을 강하게 넘어설 때 발생했다. 현재는 그 고점에서 되돌아오며 당국이 즉시 나설 필요가 줄었고, 이는 단기 USD/JPY 변동성(가격이 흔들리는 정도)을 파는 전략이 매력적일 수 있음을 의미한다. 한 달 만기 옵션의 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 ‘시장 예상 변동성’)은 이미 9% 아래로 내려가, 시장 긴장이 줄었음을 보여준다.장기 요인은 여전히 엔화에 부담
하지만 장기적으로는 기본 여건(경제·금리 등 핵심 조건)이 여전히 엔화 약세 쪽에 무게를 둔다. 금리 차(두 나라 기준금리의 차이)가 크다. 미국의 연방기금금리(미국 중앙은행이 단기 금리 목표로 삼는 기준금리)는 3.75%인 반면, 일본은행의 정책금리(중앙은행이 정하는 기준금리)는 0.25%에 불과하다. 이 격차는 엔화를 보유하는 매력을 낮추고, 엔화가 스스로 더 강해질 수 있는 폭을 제한할 가능성이 크다. 현재로서는 일본은행이 이 흐름을 바꿀 만큼 강하게 움직일 가능성이 낮아 보인다. 근원 인플레이션(에너지·식료품 같은 변동 큰 항목을 뺀 물가) 이 2.2%를 유지하는데도, 시장은 2026년 남은 기간 동안 작은 폭의 금리 인상 2회 정도만 반영하고 있다. 이는 엔화가 자금 조달 통화로 남아 상승 여력이 제한된다는 견해를 뒷받침한다. 따라서 큰 엔화 급등에 베팅하기보다, 박스권(일정 범위 안에서 오르내리는) 거래에 유리한 구조를 고려할 필요가 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
