중동 위험과 유가
미국 대통령은 이란과 합의(협정을 체결해 갈등을 줄이는 것)에 이르지 못하면 두 번째 항공모함(전투기를 싣고 작전을 수행하는 대형 군함)을 중동에 배치할 수 있다고 말했다. 이는 워싱턴과 테헤란이 논의를 다시 시작할 준비를 하는 가운데 나왔다. 미국 노동 지표에 따르면 1월 비농업부문 고용(Nonfarm Payrolls, 농업을 제외한 분야에서 늘어난 일자리 수)이 13만 명 증가했다. 12월 수치는 4만 8천 명 증가로 수정됐고, 시장 예상치(전망치) 7만 명을 웃돌았다. 실업률(Unemployment Rate, 일할 의사가 있는 사람 중 일자리가 없는 비율)은 4.4%에서 4.3%로 낮아졌다. OPEC(석유수출국기구, 주요 산유국 협의체)는 2026년 수요 증가 전망을 하루 138만 배럴(bpd, barrels per day: 하루 생산·소비량 단위), 2027년은 하루 134만 배럴로 유지했고, 비OPEC(회원국이 아닌 산유국) 공급 전망도 그대로 뒀다. IEA(국제에너지기구, 에너지 시장을 분석해 보고서를 내는 국제기구)는 오늘 늦게 월간 보고서를 발표할 예정이며, 전 세계 공급 과잉(수요보다 공급이 많은 상태)을 시사할 수 있다. 우리는 서부텍사스산원유가 배럴당 85달러 안팎에서 움직이는 모습을 보고 있으며, 시장은 공급과 수요 신호가 엇갈려 방향을 잡지 못하고 있다. 이런 상황은 2025년 초 가격이 65달러 근처에 머물던 때와 비슷하다. 최근 EIA 보고서에서 지난주 미국 원유 재고가 예상 밖으로 420만 배럴 늘어난 것으로 나오면서 하락 압력이 커지고 있다.옵션 포지션과 재고 증가
2025년을 돌아보면, 원유 재고가 853만 배럴 급증하면서 비슷한 하락이 나타났고, 이는 단기 공급이 충분하다는 뜻일 수 있다. 이런 재고 증가는 단기 약세에 대비해 단기 만기 풋옵션(put option, 정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 활용하려는 거래자에게 기회가 될 수 있다. 참고로 2023년 4분기에도 재고 증가가 가격 조정(가격이 내려가며 균형을 찾는 움직임) 전에 비슷하게 나타난 적이 있다. 다만 우리는 큰 폭의 추가 하락은 현재의 지정학적 위험 프리미엄(전쟁·분쟁 위험이 가격에 더해지는 추가 요인) 때문에 제한될 수 있다고 본다. 이는 2025년 미국-이란 긴장이 가격을 떠받친 것과 비슷하다. 최근 호르무즈 해협(중동 원유 수송의 핵심 해상 통로)에서 마찰이 재점화됐다는 보도는, 어떤 차질(운송·생산이 막히는 상황)도 가격을 급등시킬 수 있음을 다시 보여준다. 이런 위험이 계속되므로, 갑작스런 급등에 대비해 일부 롱 콜옵션(long call option, 정해진 가격에 살 수 있는 권리를 사서 상승에 대비하는 것)을 보유하는 전략은 가격 급등 위험을 막는(hedge, 손실을 줄이기 위한 대비) 데 도움이 될 수 있다. 기본 수요 흐름도 여전히 탄탄해 가격의 하단(바닥)을 지지하고 있으며, 이는 1년 전에도 관찰된 상황이다. 2026년 1월 최신 고용보고서에서는 비농업부문 고용이 19만 5천 명 늘어 양호했고, 실업률은 3.9%의 낮은 수준을 유지했다. 탄탄한 노동시장(일자리가 비교적 잘 유지되는 상태)은 운송 연료 수요를 지지하고, 소비가 유지되고 있다는 관점을 강화한다. 우리는 작년과 마찬가지로 주요 기관 보고서에서 방향성을 찾으려 하고 있다. OPEC의 최신 월간 보고서는 아시아의 견조한 경제 활동(경기가 비교적 잘 버티는 상태)을 이유로 2026년 수요 증가 전망을 하루 120만 배럴로 유지했다. 하지만 IEA는 내일 전망을 발표할 예정이며, 비OPEC 공급 증가로 인한 잠재적 세계 공급 과잉을 다시 경고할 것이라는 예상이 많다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
