미국의 고용지표가 예상보다 강하게 나오면서 달러(미국 통화)가 강세를 보였고, 그 여파로 EUR/USD(유로/미국 달러 환율)는 하락했습니다. 이 통화쌍은 장중 저점인 1.1833 부근까지 약 68핍(pip, 환율의 아주 작은 변동 단위로 보통 EUR/USD에서는 0.0001) 떨어진 뒤 1.1875 근처에서 거래됐습니다. 미국 비농업부문 고용(Nonfarm Payrolls, 농업을 제외한 신규 일자리 수)은 1월에 13만 명 증가해, 예상치 약 7만 명을 웃돌았고 12월 수정치 4만 8천 명보다도 높았습니다. 실업률(Unemployment Rate, 일할 의사가 있는 사람 중 일자리를 못 찾은 비율)은 4.4%에서 4.3%로 소폭 낮아졌습니다.

고용 통계 수정이 전망을 다시 바꾸다

미국 노동통계국(BLS, Bureau of Labor Statistics: 미국의 고용·물가 등을 집계하는 정부 기관)은 2025년 3월 누적 비농업 고용을 89만 8천 명 하향 수정했습니다. 또한 2025년 전체 일자리 증가 규모를 58만 4천 명에서 18만 1천 명으로 낮췄고, 2025년 월평균 증가폭은 1만 5천 명 수준이었습니다. 평균 시간당 임금(Average Hourly Earnings, 노동자들이 시간당 받는 평균 임금)은 1월에 전월 대비 0.4% 상승해, 이전 0.1%보다 높았고 예상치 0.3%도 상회했습니다. 연간 임금 상승률(전년 대비, year-on-year: 작년 같은 달과 비교)은 3.7%로 유지돼, 예상치 3.6%를 웃돌았습니다. 금리 선물(interest-rate futures, 미래의 금리 수준에 베팅하는 파생상품) 시장은 CME FedWatch(CME 거래소 자료를 바탕으로 연준의 금리 가능성을 보여주는 지표)에 따르면 3월과 4월 회의에서 연준(Fed, 미국 중앙은행)이 정책금리를 3.50%–3.75% 범위로 유지할 가능성을 거의 완전히 반영하고 있습니다. 달러 인덱스(US Dollar Index, 달러 가치를 여러 주요 통화 대비로 나타낸 지수)는 장중 저점 96.49 부근을 찍은 뒤 96.95 근처에서 거래됐습니다. 미국의 1월 고용지표는 강했지만, 2025년 전체에 대한 대규모 하향 수정과 함께 보면 해석이 어렵습니다. 이는 작년 미국 경제가 우리가 생각했던 것보다 훨씬 약했을 수 있음을 뜻하며, 달러의 향후 방향을 판단하기가 더 어려워졌습니다. 앞으로 몇 주 동안 EUR/USD는 최근의 강한 지표와 약한 기본 흐름(기저 추세) 사이에서 흔들릴 가능성이 큽니다.

금리 기대가 달러를 지지

미국 임금 상승률이 3.7%로 유지되고, 지난달 발표된 소비자물가지수(CPI, Consumer Price Index: 가계가 구매하는 물가 수준)에서 근원물가(core inflation, 변동이 큰 식료품·에너지를 제외한 물가)가 3.9%로 쉽게 내려오지 않는 상황을 고려하면, 연준은 당장 금리를 내릴 압박이 크지 않습니다. 시장은 이제 3월과 4월 회의 모두에서 동결(hold, 금리를 그대로 유지)을 반영하고 있으며, 이는 단기적으로 달러 하락을 막는 ‘바닥’ 역할을 할 수 있습니다. 그래서 단기간에 달러 약세에 크게 베팅하는 것은 위험할 수 있습니다. 통화쌍의 다른 쪽(유로)에서는 유럽중앙은행(ECB)이 다른 상황을 마주하고 있습니다. 유로존의 1월 잠정 인플레이션( flash inflation estimate, 최종치 전에 먼저 나오는 빠른 추정치)은 2.8%로 둔화됐습니다. 이는 ECB가 연준보다 더 이르게 금리를 내릴 여지를 만들 수 있고, 이런 정책 차이(policy divergence, 두 중앙은행의 금리 방향이 달라지는 것)는 유로에 부담이 될 수 있습니다. 우리는 이런 흐름이 EUR/USD의 큰 폭 상승을 제한할 것으로 봅니다. 경제 신호가 엇갈리면서 불확실성이 커지고, 그 결과 옵션 비용도 올라가고 있습니다. 1개월 내재변동성(1-month implied volatility, 옵션 가격에 반영된 ‘앞으로 변동이 얼마나 클지’에 대한 시장 기대)이 7.0%를 넘어서고 있는데, 이는 시장이 평소보다 큰 변동을 대비하고 있음을 시사합니다. 이런 환경에서는 스트래들(straddle, 같은 만기·같은 행사가격의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 사서 방향과 무관하게 큰 변동에서 이익을 노리는 전략)처럼 변동성 매수 전략이 유용할 수 있습니다. 어느 방향이든 크게 움직이면 수익 기회가 생기기 때문입니다. 반대로 시장이 계속 결정을 못 내릴 것이라 보는 사람이라면, 변동성 매도(옵션을 팔아 프리미엄을 받는 전략)가 더 나을 수 있습니다. 강한 기술적 레벨(technical levels, 차트에서 지지·저항처럼 가격이 멈추기 쉬운 구간)이 있는 만큼, EUR/USD 옵션에서 아이언 콘도르(iron condor, 일정 범위 안에 머물면 이익이 나는 ‘박스권’ 위주의 옵션 조합 전략) 같은 레인지 전략을 세우는 것도 신중한 선택일 수 있습니다. 이 방식은 시장이 큰 방향성을 내지 못하고 출렁이는 흐름을 이어가며, 작년 데이터의 대규모 수정 내용을 시장이 소화하는 동안에 유리합니다.

VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.