헤드라인 급등 구간에서 변동성 매도
앞으로 몇 주 동안은 변동성이 과하게 올라갈 때 그 흐름을 이용하는 전략을 시사한다. 무역 제한이나 정치적 대치 관련 뉴스로 ‘내재 변동성’(옵션 가격에 반영된, 앞으로 가격이 얼마나 흔들릴지에 대한 시장의 예상치)이 뛰면, SPX(미국 S&P 500 지수 옵션의 대표 기준)나 QQQ(나스닥100을 따라가는 대표 ETF) 같은 대상에서 외가격 풋옵션(현재 가격보다 낮은 행사가격을 가진 ‘하락에 베팅하는’ 옵션)을 파는 방식이 수익적일 수 있다. 시장은 이런 사건의 실제 영향을 과하게 평가하는 일이 많아, 시간이 지나며 옵션 프리미엄(옵션 가격)이 줄어드는 경향을 보이기 때문이다. 다른 방법으로는 캘린더 스프레드(만기가 다른 두 옵션을 함께 거래하는 전략)로 위험을 더 뚜렷하게 제한하면서 이 흐름을 이용할 수 있다. 단기 옵션을 팔아 공포로 부풀어 오른 프리미엄을 받고, 더 긴 만기의 옵션을 사서 상대적으로 낮은 변동성을 확보한다. 이렇게 하면 단기 공포가 가라앉고 변동성의 기간별 구조(만기별 변동성 수준의 배열)가 정상으로 돌아올 때 이익을 기대할 수 있다. 결국 과거를 보면, 강한 무역 관련 발언이 실제 정책으로 이어지는 경우는 약한 편이다. 피터슨 국제경제연구소(국제 무역·정책을 연구하는 기관)의 2018~2020년 분석에 따르면, 위협으로 언급된 무역 조치의 거의 3분의 1은 시행되지 않았거나 크게 후퇴했다. 따라서 정치 발언으로 생긴 시장 하락은 ‘펀더멘털 변화’(경제·기업의 기본 여건 변화)라기보다 단기 공포에 맞서 포지션을 잡을 수 있는 기회로 보는 편이 타당하다.발언과 정책 실행의 차이
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