연준 금리 인하 기대 강화
3년물 수익률이 3.518%로 내려간 것은, 시장이 향후 몇 달 안에 연방준비제도(Fed, 미국의 중앙은행)가 기준금리(중앙은행이 정해 시장 금리에 영향을 주는 핵심 금리)를 인하할 것이라고 강하게 믿고 있다는 신호입니다. 이번 입찰이 잘 진행된 것은, 투자자들이 수익률(이자 수준)이 더 내려가기 전에 지금의 수익률을 확보하려는(미리 확정해 두려는) 수요가 크다는 뜻입니다. 이는 최근 2년간 이어진 고금리(금리가 높은 상태) 환경이 끝나가고 있음을 보여주는 뚜렷한 지표라고 봅니다. 이런 관점은 최근 경제 지표로도 뒷받침됩니다. 지난주 발표된 1월 소비자물가지수(CPI, 소비자가 사는 물건·서비스의 가격 변화를 나타내는 지표)에서 전체 물가상승률(헤드라인 인플레이션, 에너지·식품 등 모든 항목을 포함한 물가 상승률)이 2.1%로 내려가, 사실상 연준 목표치에 맞춰지면서 물가가 다시 오를 수 있다는 우려를 누그러뜨렸습니다. 여기에 최근 고용보고서에서 실업률(일자리를 구하지만 일하지 못하는 사람의 비율)이 4.2%로 소폭 상승한 것으로 나타나, 연준이 정책을 완화(금리를 내리거나 금융 여건을 느슨하게 하는 조치)해야 한다는 근거가 더 분명해졌습니다. 금리 거래자(금리 변동으로 수익을 노리는 투자자) 관점에서는, 국채 선물(미래의 국채 가격을 미리 정해 사고파는 계약)을 매수(가격 상승에 베팅하는 방식)하는 논리가 강해집니다. 특히 금리 곡선(만기별 금리를 이은 선)에서 2~5년 구간이 핵심입니다. 예를 들어 2년물 국채 선물(ZT)과 5년물 국채 선물(ZF) 같은 상품을 볼 수 있는데, 시장이 여러 차례 금리 인하를 반영하면서 수익률이 계속 내려가면(일반적으로) 이들 선물 가격은 오릅니다. 이런 포지션은 연준이 더 완화적으로 움직일 것이라는(더 ‘비둘기파적’, 즉 금리 인하에 더 적극적인) 시장 기대를 직접 반영합니다. 이른바 “소프트 랜딩”(경기 침체 없이 물가만 안정되는 상황) 시나리오는 주식에도 유리하게 작용할 수 있습니다. 차입 비용(돈을 빌릴 때 드는 이자)이 낮아질 전망이면 주식의 매력이 커지므로, S&P 500(미국 대표 500개 기업으로 구성된 주가지수)에 대한 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)이나 선물(미래 가격을 약속해 거래하는 계약) 매수도 고려할 수 있습니다. 이는 2025년 내내 경기 침체 우려가 연준 정책 논의를 지배했던 분위기와는 큰 변화입니다.변동성 전략의 매력 확대
따라서 연준이 예상대로 예측 가능한 완만한 금리 인하를 진행한다면, 시장 변동성(가격이 흔들리는 정도)은 낮아질 가능성이 큽니다. 최근 14 부근에서 거래된 VIX(주식시장의 예상 변동성을 보여주는 지수, ‘공포지수’로도 불림)는 이렇게 안정적인 정책 환경에서는 더 내려갈 수 있습니다. 우리는 변동성 하락에 유리한 전략, 예를 들어 VIX 선물을 매도(가격 하락에 베팅)하거나 주요 지수에 커버드 콜을 쓰는 전략(보유한 주식이나 지수 노출 위에 콜옵션을 팔아 프리미엄을 받는 방식)이 이제 더 나은 손익 구조(위험 대비 기대 보상)가 될 수 있다고 봅니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
