개입의 한계와 재정 우려
외환시장 개입(정부가 시장에서 통화를 사고팔아 환율을 움직이려는 행동)은 일본의 **재정 지속 가능성(정부 빚을 장기적으로 감당할 수 있는지)**에 대한 우려를 해결하지 못합니다. 그래도 일부 투자자는 변동성을 줄이기 위해 **엔화 매도 포지션(엔화를 팔아서 하락에 베팅한 거래)**을 줄일 수 있습니다. HSBC는 개입이 다른 대책을 준비할 시간을 벌어줄 수 있다고 말합니다. 예를 들어 일본의 개인 저축계좌(니폰 개인 저축계좌, NISA)의 세금 규정을 바꿔 국내 자산을 더 유리하게 만들고, 연금과 보험사가 **환헤지(환율 변동 위험을 줄이기 위한 보호 거래)**를 늘리거나 국내 자산 비중을 높이도록 규칙·유인을 마련하는 방안이 있습니다. 또 일본은행(BoJ)의 금리 인상 가능성, 그리고 **재정 긴축(정부 지출을 줄이고 재정 관리를 더 엄격히 하는 정책)**도 포함됩니다. 엔화가 오래 반등하려면 일본은행의 더 적극적인 움직임, 분명한 재정 규율(지출과 부채 관리의 엄격함), 그리고 자금 흐름을 뒷받침하는 대책이 필요하다고 봅니다. HSBC는 USD/JPY가 단기에는 흔들리지만 높은 수준을 유지하고, 이후 2026년 하반기(2H26)에 더 꾸준히 내려갈 것으로 예상합니다.재무성(MoF) 개입 위험에 대비한 매매와 헤지
우리는 2024년 봄·여름에 재무성(MoF)이 강하게 개입했던 158~162 구간에 다시 근접하고 있습니다. 트레이더는 개입으로 급락이 나올 때를 대비해, 만기가 짧고 **외가격(out-of-the-money)**인 USD/JPY **풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션)**을 비용 부담이 비교적 적은 **헤지(손실을 줄이기 위한 방어)**로 매수하는 것이 도움이 될 수 있습니다. 이런 조치는 시간을 벌어주지만 근본 문제를 해결하지는 못하며, 2025년에도 작은 정책 조정에도 엔화 약세가 이어지며 이를 확인했습니다. 개입 위험이 있어도 미국과 일본의 **금리 차(두 나라 금리의 격차)**는 여전히 큽니다. 그래서 엔화 강세가 나오더라도 오래가긴 어렵다는 뜻입니다. 155 아래의 행사가(약정 환율)를 가진 풋옵션을 매도해 **프리미엄(옵션을 팔고 받는 돈)**을 받는 전략도 가능할 수 있습니다. 이는 달러를 지지하는 기본 흐름이 조정을 제한할 것이라는 관점을 반영합니다. 가격이 들쭉날쭉한 환경에서는 **레인지 매매(정해진 범위 안에서 오르내림을 활용하는 거래)** 전략인 **콜라(collar)**도 매력적일 수 있습니다. 콜라는 방어용 풋을 사는 동시에 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 옵션)을 팔아, 앞으로 몇 주의 손익 범위를 명확히 정하는 방법입니다. 이 접근은 변동성이 크지만 재무성의 경계(상단)와 미국 지표의 강함(하단)이 시장을 어느 정도 묶어둘 것으로 보는 상황에 맞습니다. 엔화가 지속적으로 회복되는 진짜 전환점은 일본은행(BoJ)의 더 강한 대응입니다. 2026년 1월 일본의 **근원 인플레이션(일시적 요인을 뺀 물가 상승률)**이 2.8%로 나오면서, 2025년의 형식적인 금리 조정보다 더 나아가야 한다는 압박이 커지고 있습니다. 금리 인상을 분명히 추진하겠다는 신호가 나오기 전까지는, USD/JPY는 변동성이 크더라도 전반적으로 위쪽으로 갈 가능성이 높습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
