테슬라 주가는 회사의 예상보다 높은 실적 발표 이후 시간 외 거래에서 3% 상승했습니다. 테슬라는 조정된 주당 이익이 $0.50, 매출이 $249억으로 예상치를 $1억 4천만 초과했지만, 매출은 지난해 대비 3% 감소했습니다.
자동차 부문의 매출은 지난해 대비 11% 감소했지만, 에너지 부문은 25% 증가했습니다. 테슬라의 운영 마진은 50bp 하락하여 5.7%가 되었으며, 운영 소득은 11% 감소했으나 운영 비용은 39% 증가했습니다.
테슬라의 2025년 4분기 자유 현금 흐름은 $14억 2천만으로, 작년의 $39억 9천만에서 감소했습니다. 옵티머스 휴머노이드 로봇 프로젝트에 대해, 테슬라는 진전을 발표하며 1분기에 옵티머스 Gen 3를 공개할 계획을 세웠습니다. Gen 3 버전은 주요 업그레이드를 포함하며 대량 생산을 위해 설계된 최초의 모델로, 2026년 말 이전에 생산이 시작될 예정이며 연간 100만 대 로봇 생산을 목표로 하고 있습니다.
시간 외 주가는 매력적이지만, 현재의 부진한 실적에 비해 미래에 대한 기대가 커지는 전형적인 사례를 보여줍니다. 실적 발표가 끝난 지금, 보고서 이전에 발생했던 높은 내재 변동성이 크게 감소할 것으로 예상합니다. 이러한 “변동성 압축”은 새로 구입한 콜 옵션을 저렴하게 만들지만, 어제 최고 가격에 구입한 투자자에게는 손해가 됩니다.
옵티머스 이야기에 긍정적인 트레이더는 1분기 공개 이후 만료되는 콜 옵션을 고려해야 합니다. 과거 2020년대 초 AI 데이 이벤트와 같은 사례에서 우리는 이러한 발표로 인해 hype 사이클이 형성되어 주가를 올리는 경우를 보았습니다. 초기 변동성 압축 이후 지금 콜 옵션을 구매하는 것은 Gen 3 공개를 앞두고 전략적인 방법이 될 수 있습니다.
한편, 기본적인 수치는 부정적이며, 자동차 매출이 2025년 IEA 데이터에 따르면 전체 전기차 판매 성장률이 25%로 둔화된 시장에서 11% 감소했습니다. 주가가 여전히 예상 수익의 55배 이상으로 거래되고 있어 일부 트레이더는 풋 옵션을 구매할 기회를 보게 될 것입니다. 그들은 약한 자유 현금 흐름과 압축된 마진이 궁극적으로 로봇의 hype보다 더 큰 영향을 미칠 것이라고 베팅하고 있습니다.
약한 자동차 사업과 옵티머스 이야기 사이의 갈등은 상당한 불확실성을 초래합니다. 현재 옵션 가격은 다음 달 주가가 12% 이동할 것으로 예상하고 있어 큰 변동성을 베팅하는 투자자에게는 롱 스트래들 전략이 매력적입니다. 반대로, 이 뉴스에 따라 시장이 소화하는 동안 주가가 제한될 것이라고 믿는 트레이더는 여전히 높은 변동성에서 프리미엄을 수집하기 위해 아이언 콘도르를 판매하는 것을 고려할 수 있습니다.
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