USD/JPY는 금요일 유럽 거래 초기에 157.00에 다가가고 있으며, 이는 일본은행의 신중한 통화 긴축 접근 방식에 의해 지지받고 있습니다. 이러한 분위기는 일본 엔화에 부담을 주고 있지만, 잠재적인 개입에 대한 우려로 추가 하락은 제한될 수 있습니다.
일본은행은 12월에 기준 금리를 0.50%에서 0.75%로 인상하였으며, 이는 올해 두 번째 금리 인상입니다. 인플레이션 대응을 위한 이러한 노력에도 불구하고, 느린 속도와 향후 추가 인상에 대한 불확실성은 엔화 가치를 미국 달러 대비 약세로 만들었습니다.
일본 당국은 엔화의 손실을 제한하기 위해 개입할 수 있으며, 재무부 장관인 카타야마 사츠키는 외환 움직임에 대해 주의할 것을 강조하고 있습니다. 미국 금리 인하 및 연방준비제도의 독립성에 대한 우려는 달러 성과에 영향을 미칠 수 있습니다. 트럼프 대통령은 향후 연준의 정책이 자신의 견해와 일치할 것이라고 예상하며, 거래자들은 올해 두 번의 금리 인하를 예상하고 있습니다.
일본 엔화의 가치는 일본은행 정책, 채권 수익률 격차, 위험 감수 심리 등 다양한 요인에 따라 영향을 받습니다. 일본은행의 최근 초저금리 정책에서의 변화는 엔화에 일부 지지를 제공합니다. 불안정한 시기에는 엔화의 안전 자산으로서의 특성이 투자 유치를 끌어내어 위험 자산에 대한 가치 상승을 이끕니다.
현재 이 통화쌍은 여전히 높은 수준인 157.20에서 거래되고 있으며, 이는 개입 위험을 극도로 높이고 있습니다. 우리는 2024년에 일본 당국이 158-160 구간에 접근할 때 엔화 매수 작업에 강하게 개입했던 전례를 기억합니다. 따라서 시장은 강력한 촉매 없이 더 높은 위치로 밀어붙이는 것에 대해 매우 긴장하고 있습니다.
달러 강세의 근본적인 이유는 금리 차이가 계속해서 유지되고 있으며, 미국과 일본의 10년 만기 채권 수익률 격차는 여전히 3.5퍼센트 포인트 이상입니다. 이는 엔화보다 달러 보유가 수익성이 높아 이 통화쌍에 대한 지지를 제공하고 있습니다. 그러나 연준이 올해 두 번 금리를 인하할 것으로 예상됨에 따라 이 격차는 좁아질 것으로 예상됩니다.
파생상품 거래자에게는 이러한 상황에서 변동성 매수가 다가오는 몇 주 동안 신중한 움직임을 나타냅니다. USD/JPY 옵션의 1개월 내재 변동성은 개입 시점 및 연준 정책에 대한 불확실성이 커짐에 따라 10% 이상으로 상승했습니다. 스트래들 또는 아웃 오브 더 머니 풋을 구매하는 옵션 전략을 사용하면 개입으로 인한 급작스럽고 급격한 하락에 대비할 수 있습니다.
앞으로 일본 재무부의 추가적인 경고가 있을지를 살펴봐야 하며, 이는 종종 그들이 행동하기 전의 마지막 신호입니다. 다음 주요 데이터는 미국의 인플레이션 보고서가 될 것입니다. 높은 인플레이션 수치는 달러의 상승세에 불을 붙일 수 있으며, 158 수준에서 일본 당국의 의지를 진정으로 시험할 것입니다.
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