인플레이션은 안정적이며, 연방준비제도는 공격적으로 정책을 긴축하지 않고 있고, 2026년 1분기에는 경기 침체에 대한 우려가 줄어들었습니다.
어떤 성장이 발생할지, 정책의 인내가 어느 정도인지, 그리고 시장이 안도감 이후에 어떻게 움직일지가 아직 알려지지 않았습니다.
이 단계에서는 시장 최정을 정확히 짚어내기보다는 전환에 집중하고, 정당한 낙관주의를 평가하며, 새로운 리스크를 식별합니다.
거시 경제 환경은 위기 예방을 넘어 두 번째 차원의 효과로 전환했으며, 일본 엔 캐리 트레이드의 반전 가능성에 주목하고 있습니다.
우려가 과장되었으며, 중요한 원위치로의 전환을 나타내는 기술적 신호는 없습니다. 가격 변동은 자금 위험에 대한 민감성이 높아진 조심스러운 낙관을 보여줍니다.
일본 채권 수익률은 변화하여 10년 만에 보지 못한 수준인 1.25%로 상승했고, 이는 수익률 억제를 넘어 엔화 차입을 더욱 긴축적으로 만들고 있습니다.
거래자들은 이러한 변화에 주의하고 있지만, 역사적 데이터에 따르면 불안정성은 미국 수익률과 관련한 급격하고 무질서한 수익률 움직임에서만 발생합니다.
이는 즉각적인 위기가 아니라 과도한 레버리지에 대한 내성이 감소했음을 나타내며, 잠재적인 원위치 조정 전에 위험 감수 조정이 진행되고 있습니다. 이러한 함의는 조심스러운 강세 입장을 보여주며, 참여는 정당하지만 인식의 증가가 필요합니다.
2026년 1분기에 접어들면서 위험 자산에 대해 조심스러운 강세 입장이 지지받고 있습니다. 연방준비제도가 2025년 12월 회의에서 금리를 유지하고, 핵심 인플레이션이 2.8%로 완화되면서 가장 공격적인 역풍은 지나갔습니다. 파생상품 거래자들은 주식 지수의 지속적이지만 측정된 상승에서 이익을 얻을 수 있는 전략을 고려해야 합니다.
일본 10년 국채 수익률이 1.25%로 상승하면서 이는 전 세계 거래 자금을 조달하는 데 점점 더 비용이 많이 든다는 것을 의미합니다. 이는 아직 위기가 아니지만, 시장이 전 세계 자금 조달 조건의 변화에 더 민감해지고 있음을 보여줍니다.
이러한 상황을 고려할 때, 2026년 1분기 후반에 S&P 500 또는 나스닥 100에 대한 보호적인 풋 옵션 구매는 신중한 헤지입니다. VIX 지수는 상대적으로 낮은 14 근처에서 머물고 있어 보험료가 이전의 불확실한 해보다 저렴합니다. 이 전략을 통해 거래자는 투자 상태를 유지하면서 자금 압박이 나타날 경우 급격한 하락에 대비할 수 있습니다.
긍정적인 시장 노출을 유지하기 위해, 우리는 콜 옵션을 직접 구매하는 것보다 불콜 스프레드가 더 적합하다고 생각합니다. 이 접근 방식은 위험을 정의하고 진입 비용을 낮추며, 추세가 유리하더라도 폭발적인 이익은 덜 가능하다는 관점을 반영합니다. 이는 과도한 변동성에 대한 노출 없이 지속적인 랠리에 참여할 수 있게 해줍니다.
거래자는 또한 주식 시장 위험의 주요 지표로서 USD/JPY 통화 쌍에 대한 파생 상품을 사용해야 합니다. 우리는 2025년 하반기에 엔화가 강세를 보이는 것을 보았고, 이 경향이 급격히 가속화되면 캐리 트레이드의 원위치 조정이 시작될 수 있습니다. 엔화 강세를 대비하기 위해 옵션을 활용하면 이러한 특정 매크로 위험에 대한 직접적인 헤지 역할을 할 수 있습니다.
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