USD/CHF 쌍은 스위스 ZEW 기대 조사에 대한 거래자들의 예상으로 0.7900 아래로 하락합니다. 이 하락은 연속 두 번째 거래일에 걸쳐 손실을 나타내며, 연방준비제도(Fed)의 통화 완화 기대감 속에서 발생했습니다.
시장이 주목하는 미국의 국내총생산(GDP) 데이터는 3분기에 3.2%로 예상되며, 이는 2분기의 3.8%에서 감소한 수치입니다. 추가적으로, 미국 ADP 고용 변화 및 3분기 핵심 개인소비지출(PCE) 데이터에도 관심이 쏠리고 있습니다.
연방준비제도의 스티븐 미란은 정책 완화를 피하는 것이 경기 침체의 위험을 초래할 수 있다고 언급했습니다. 반면, 연준 관계자들은 향후 조치에 대해 의견이 갈리고 있습니다. 베스 해막은 현재의 통화 정책이 금리 인하의 영향을 평가하기 위해 휴지 상태를 유지하는 데 적합하다고 강조합니다.
스위스 프랑(CHF)은 시장 정서, 경제 건강, 스위스 국민은행 정책 등의 요인에 의해 영향을 받습니다. CHF는 스위스의 안정성과 경제적 강점을 반영하는 안전 자산 화폐로 알려져 있으며, 유로존 경제 상황에 민감합니다.
스위스 국민은행의 조치는 CHF의 가치를 직접적으로 영향을 미치며, 통화 정책 결정은 금리에 영향을 주어 화폐의 매력적인 수익률에 차이를 초래할 수 있습니다. 경제 데이터 발표는 CHF 가치 변동의 잠재적 변화를 나타내는 데 중요하며, 스위스 경제의 성과가 면밀히 모니터링되고 있습니다.
스위스는 유로존에 의존하고 있으며 경제 건강과 유로존 통화 안정성 간의 관계가 높기 때문에 CHF와 유로(EUR) 간의 상관관계가 유지됩니다.
USD/CHF가 0.7900 아래로 떨어진 것은 시장이 미국 연방준비제도의 더 공격적인 정책 완화를 반영하고 있다는 명확한 신호입니다. 이는 2025년 3분기부터 시작된 추세의 지속으로 볼 수 있으며, 특히 11월 미국 핵심 PCE 인플레이션 데이터가 2년 만에 최저인 2.6%로 발표된 후에는 더욱 그러합니다. 이는 연준이 경기 침체를 피하기 위해 금리 인하를 계속할 수 있도록 하는 신호입니다.
파생상품 거래자들에게 이 전망은 스위스 프랑에 대한 더 큰 USD 약세로 이익을 낼 수 있는 전략을 지지합니다. 오는 주간 동안 USD/CHF의 풋 옵션을 매수하는 것은 이를 대비하는 직접적인 방법이며, 현재 내재 변동성이 8.5%로 안정적인 상황에서 특히 그렇습니다. 다가오는 스위스 ZEW 조사가 다음 촉매제가 될 것이며, 강력한 수치가 발표된다면 쌍의 하락을 가속화할 가능성이 높습니다.
올해 연준의 정책 전환은 2022년과 2023년의 공격적인 금리 인상 주기와 뚜렷한 대조를 이룹니다. 그러나 스위스 국민은행은 국내 인플레이션이 지난달 1.4%로 목표 범위 내에서 안정적으로 유지되고 있어 다른 입장에 있습니다. 비둘기파 연준과 중립적인 SNB 간의 정책 차이는 쌍에 대한 우리의 비관적인 견해의 근본적인 원인입니다.
스위스 프랑의 안전 자산 매력이 상승하고 있는 점도 고려해야 합니다. 유로존 경제에 대한 우려가 다시 불거짐에 따라 최근 독일 제조업 둔화 데이터가 안전 자산으로의 이동을 촉진하고, 프랑에게 유리하게 작용하고 있습니다. CHF와 유로 간의 높은 상관관계는 유로존 약세가 종종 상대적인 CHF 강세로 이어지는 것을 의미합니다.
2025년 마지막 거래 주간과 2026년 초로 향하면서, 낮은 휴일 거래량이 시장 변동을 과장할 가능성이 있다고 예상합니다. 0.7800과 0.7750에 근접한 풋 옵션을 목표로 하는 것은 합리적인 접근 방식이며, 이는 12월 미국 고용 보고서가 발표될 시간을 허용합니다. 이 보고서는 labor market의 더 많은 냉각을 보일 것으로 예상됩니다.
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